某公司拟开发一铁矿,预计需要投资6 000万元;年产量预计为2万吨,并可以较长时间不变;该铁矿石目前的市场价格为2 000元/吨,预计每年价格上涨5%,但价格很不稳定,其标准差为40%,每年的付现营业成本为销售收入的60%,忽略其他成本和费用。含有风险的必

admin2015-07-05  39

问题 某公司拟开发一铁矿,预计需要投资6 000万元;年产量预计为2万吨,并可以较长时间不变;该铁矿石目前的市场价格为2 000元/吨,预计每年价格上涨5%,但价格很不稳定,其标准差为40%,每年的付现营业成本为销售收入的60%,忽略其他成本和费用。含有风险的必要报酬率为10%,无风险的报酬率为5%。1—3年后的矿山残值分别为4 500万元、3 000万元和1 000万元。该公司享受免税待遇。
    要求:
计算不考虑期权前提下该项目的净现值(单位:万元)。

选项

答案计算不考虑期权前提下该项目的净现值(单位:万元); 未来3年的收入分别为:2×2 000_×(1+5%)=4 200(万元),4 200×(1+5%)=4 410(万元),4 410×(1+5%)=4 630.5(万元) 3年收入现值合计=4 200×(P/F,10%,1)+4 410×(P/F,10%,2)+4 630.5×(P/F,10%,3) =3 818.22+3 644.424+3 478.895=10 941.54(万元) 每年的付现营业成本现值=10 941.54×60%=6 564.92(万元) 第3年末的残值收入1 000万元的现值=1 000×(P/F,10%,3)=75 1.3(万元)

解析 本题中付现营业成本占销售收入的比例不变,由于销售收入具有不确定性,因此,付现营业成本的数额也具有不确定性,也应该按照含有风险的必要报酬率折现。另外,残值回收的数额也具有不确定性,所以,也应该用含有风险的必要报酬率折现。
    因此,不考虑期权前提下该项目的净现值=10 941.54+751.3—6 564.92—6 000=一872.08(万元)。
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