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  3. 某企业目前处于成熟发展阶段，公司目前的资产总额为10亿元，所有者权益总额为6亿元，其中股本2亿元，资本公积2亿元，负债总额为4亿元，公司未来计划筹集资本1 500万元，所得税税率为25％，银行能提供的最大借款限额为500万元，假设股票和债券没有筹资限额。备

某企业目前处于成熟发展阶段，公司目前的资产总额为10亿元，所有者权益总额为6亿元，其中股本2亿元，资本公积2亿元，负债总额为4亿元，公司未来计划筹集资本1 500万元，所得税税率为25％，银行能提供的最大借款限额为500万元，假设股票和债券没有筹资限额。备

admin2019-04-11  29
问题 某企业目前处于成熟发展阶段，公司目前的资产总额为10亿元，所有者权益总额为6亿元，其中股本2亿元，资本公积2亿元，负债总额为4亿元，公司未来计划筹集资本1 500万元，所得税税率为25％，银行能提供的最大借款限额为500万元，假设股票和债券没有筹资限额。备选方案如下：
方案1：向银行借款，借款期4年，借款年利率7％，手续费率2％。
方案2：按溢价发行债券，每张债券面值1 000元，发行价格为1 020元，票面利率9％，期限为5年，每年年末支付一次利息，其筹资费率为3％。
方案3：发行普通股，每股发行价10元，预计第一年每股股利1．2元，股利增长率为8％，筹资费率为6％。
方案4：发行面值100元的优先股，规定的年股息率为8％。该优先股溢价发行，发行价格为110元；发行时筹资费用率为发行价格的3％。
方案5：通过留存收益取得。
要求：
计算债券的个别资本成本(贴现模式)。
选项
答案1 020×(1—3％)=1 000×9％×(1—25％)×(P／A，K，5)+1000×(P／F，K，5)。 设K=7％时，67．5×(P／A，7％，5)+1 000×(P／F，7％，5)=67．5×4．100 2+1 000×0．713 0=989．76。 设K=8％时，67．5×(P／A，8％，5)+1 000×(P／F，8％，5)=67．5×3．992 7+1 000×0．680 6=950．11。 (K一7％)÷(8％一7％)=[1 020×(1—3％)—989．76]÷(950．11—989．76)。 K=7．01％。
解析
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