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某股份有限公司2005年的净利润为1800万元,可用于发放股利,也可以用于留存,假设该公司目前不存在有息负债。该公司2006年预计有三个可以考虑的追加投资机会,需要追加的投资资本(有息长期负债和股权资本)分别为:甲:1500万元;乙:2400万元;丙:32
某股份有限公司2005年的净利润为1800万元,可用于发放股利,也可以用于留存,假设该公司目前不存在有息负债。该公司2006年预计有三个可以考虑的追加投资机会,需要追加的投资资本(有息长期负债和股权资本)分别为:甲:1500万元;乙:2400万元;丙:32
admin
2014-09-08
48
问题
某股份有限公司2005年的净利润为1800万元,可用于发放股利,也可以用于留存,假设该公司目前不存在有息负债。该公司2006年预计有三个可以考虑的追加投资机会,需要追加的投资资本(有息长期负债和股权资本)分别为:甲:1500万元;乙:2400万元;丙:3200万元。公司适用的所得税税率为33%
要求:针对以下三种不同的股利分配政策完成表格。
(1) 如果该公司采用剩余股利政策,最优资本结构为30%的负债和70%的股东权益。有息长期负债假设全部为平价债券,债券的票面年利率为10%。无风险报酬率为6%,该公司股票的β系数为1.6,市场组合的收益率为10%。
(2) 如果该公司采用固定股利政策,固定的股利额为450万元。有息长期负债假设全部为平价债券,债券的票面年利率为10%。目前该公司股票的总市价为3000万元。外部融资时债券融资优先于增发普通股融资,但长期债券不得高于追加投资资本的45%。
(3) 如果该公司采用固定股利支付率政策,股利支付率为40%,可持续增长率为8%。有息长期负债假设全部为平价债券,债券的票面年利率为10%。目前该公司股票的总市价为5000万元。外部融资时债券融资优先于增发普通股融资,但长期债券不得高于追加投资资本的35%。
选项
答案
(1)采用剩余股利政策。 [*] 注:长期债券的资本成本=10%(1-33%)=6.7%。 权益资本成本=6%+1.6(10%-6%)=12.4%。 新增资本的加权平均成本=30%×6.7%+12.4%×70%=10.69%。 (2)采用固定股利政策。 [*] 注:在固定股利政策下,净利润先满足派发股利,然后满足追加投资资本。注意长期债券不得高于追加投资资本的45%的限制。 [*] (3)采用固定股利支付率政策。 [*] 注:在固定股利支付率政策下,净利润先满足派发股利,然后满足追加投资资本。
解析
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财务成本管理题库注册会计师分类
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财务成本管理
注册会计师
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