请利用两国条件下的蒙代尔一弗莱明模型，分析固定汇率制度下本国货币扩张和财政扩张的效果(只需考虑溢出效应，无需考虑反馈效应)，并将此与小型开放经济条件下的政策效果进行比较。

admin2019-08-11 47

问题请利用两国条件下的蒙代尔一弗莱明模型，分析固定汇率制度下本国货币扩张和财政扩张的效果(只需考虑溢出效应，无需考虑反馈效应)，并将此与小型开放经济条件下的政策效果进行比较。

选项

答案两国的蒙代尔一弗莱明模型假设存在着两个相同规模的国家，它们两国之间的资本能够完全流动，从而宏观经济政策也能相互影响。当一国经济内部发生突然冲击时，根据两国的蒙代尔一弗莱明模型，冲击会通过三种传导机制向另一国传递。第一，收入机制。边际进口倾向的存在，使得一国国民收入的变动导致该国进口(即另一国出口)发生变动，这通过乘数效应带来另一国国民收入的变动。第二，利率机制。当一国利率发生变动时，会带来资金在国家间的流动，这便会带来相应变量(如利率或汇率)发生变动，从而对另一国经济产生影响，在资金完全流动的情况下，国际资金流动最终会使得两国利率相同，进而对两国的国内均衡产生影响。第三，相对价格机制。相对价格机制包含两个方面：其一是汇率不变但一国国内的价格水平发生变动，其二是本国名义汇率发生变动。由于实际汇率是由名义汇率和价格水平共同决定的，因此，上述任何一种变动都会引起实际汇率的变动，带来两国商品国际竞争力的变化，从而对别国经济产生冲击。因为这些机制的存在，两国的蒙代尔一弗莱明模型中的IS曲线会受到外国产出Y^*的影响。在i－Y平面内，随着外国产出Y^*的增加，外国对本国产品的需求上升，本国需求增加，本国IS曲线右移。在只有两个国家，且国际资本完全流动的情况下，两国利率相等是国际收支平衡的充要条件，因此可以省略BP曲线，只要两国最终的利率一致，国际收支就能达到平衡。两国经济的平衡状态如图(a)所示，外国的相应变量都用*号表示。两国初始的利率水平为i₀，产出水平分别为Y₀和Y₀^*。 [*] 假定两国各自的物价水平不变，在固定汇率制下，相对价格机制不发生作用。 (1)货币政策的国际传导。我们假定本国采取扩张性的货币政策，在不考虑各国相互影响时，这一政策会引起LM。曲线右移至LM₁，本国利率下降，产出增加，如图(b)所示。就收入机制而言，本国产出的增加会引起本国进口的上升，也就是外国出口的上升，这使外国的IS₀^*曲线右移至IS₁^*，外国产出上升，利率提高。就利率机制而言，本国货币扩张使本国利率水平低于外国利率水平，大量资金从本国流向外国，在外汇市场上本币供给增加、外币需求增加。我们假定两国负有同等的维护固定汇率的义务，则两国政府会同时在外汇市场上进行干预，导致本国外汇储备降低、货币供给减少，LM₁曲线左移到LM₂；外国外汇储备增加，货币供给增加，LM₀^*曲线右移到LM₁^*。LM曲线的移动，带来本国利率上升、外国利率相对下降。另外，在本国LM₁曲线左移过程中，本国国民收入下降，这通过边际进口倾向带来外国出口降低，IS₁^*曲线左移到IS₂^*。显然，当上述变动的共同效果使本国利率水平与外国利率水平相等时，两国经济重新处于平衡状态。此时，世界货币存量高于期初水平，两国利率水平相等时确定的世界利率水平i₂低于货币扩张前的利率水平i₀，两国产出水平都高于货币扩张前的产出水平。在两国条件下，固定汇率制下的货币扩张能够带来本国的产出扩张，其效果低于封闭条件(这里指图(b)中的Y₁)，但高于小型开放经济条件下的情况(在小型开放经济条件下，本国货币扩张是完全无效的)。同时，它还造成了外国产出的上升，即国内货币扩张对外国经济有正的溢出效应。出现这组现象的原因在于，在两国模型下，本国和外国都是大国，通过国际资本流动，一国的货币扩张被两国分摊，对本国和外国都起到了一定的扩张效果。 [*] (2)财政政策的国际传导。我们假定本国采取扩张性的财政政策，这一政策会引起IS₀曲线右移到IS₁，本国利率上升、产出增加，如图(c)所示。就收入机制而言，本国产出增加同样通过边际进口倾向带来本国进口的增加，从而使外国国民收入增加。由于边际进口倾向的存在，收入机制的传递所带来的外国国民收入增加幅度，低于本国因财政扩张造成的收入增加幅度，这在图上体现为，IS₀^*曲线较小幅度右移到IS₁^*，外国的国民收入与利率也都提高了。 [*] 就利率机制而言，IS曲线的移动使本国与外国的利率水平都提高了，而本国利率水平提高得更多。这样，资金从外国流入本国。为保持固定汇率，本国的货币供给扩张，LM₀曲线右移到LM₁，本国国民收入增加，本国利率下降；外国的货币供给收缩，LM₀^*曲线左移到LM₁^*，外国国民收入下降，外国利率水平上升。同时，本国LM曲线右移带来的本国国民收入增加，又通过收入机制带来外国国民收入的进一步增加，IS₁^*曲线略有右移。这抵消了一部分LM₀^*曲线左移导致的外国国民收入下降(具体是否能全部抵消，取决于外国IS、LM曲线的斜率和位置)。以上的调整过程将会持续到两国利率水平相等时为止。此时，世界货币存量基本不变，两国利率水平相等时确定的世界利率高于财政扩张前的利率水平，两国产出水平都高于财政扩张前的产出水平。在两国条件下，固定汇率制下的财政扩张能够带来本国的产出扩张，其效果类似于小型开放经济条件。同时，它还造成了外国产出的上升，即国内财政扩张对外国经济有正的溢出效应。出现这组现象的原因在于：在两国模型下，本国财政扩张在增加本国产出的同时，也提高了本国利率，而本国利率上升又引起了外国资金的流入，为了维持固定汇率，本国货币出现适应性增加，由此造成本国产出的进一步上升。而本国产出的增加也带来了外国产出的增加。

解析

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