东方公司的主营业务是生产和销售钢材,目前准备投资汽车项目。在确定项目系统风险时,掌握了以下资料:汽车行业的代表企业A上市公司的权益β值为1.2,资产负债率为60%,投资汽车项目后,东方公司将继续保持目前40%的资产负债率。A上市公司的所得税税率为20%,东

admin2016-11-15  25

问题 东方公司的主营业务是生产和销售钢材,目前准备投资汽车项目。在确定项目系统风险时,掌握了以下资料:汽车行业的代表企业A上市公司的权益β值为1.2,资产负债率为60%,投资汽车项目后,东方公司将继续保持目前40%的资产负债率。A上市公司的所得税税率为20%,东方公司的所得税税率为25%。该项目不含财务风险的β值是(    )。

选项 A、1.31
B、1.26
C、0.55
D、0.82

答案C

解析 由于卸载财务杠杆之后得到的是β资产,而财务风险是用财务杠杆衡量的,因此,不含财务风险的β值指的是β资产。在可比公司法下,本题中,A公司的β资产=项目的β资产,由于A公司产权比率=60%/(1—60%)=1.5,所以,β资产=1.2/[1+(1—20%)×1.5]=0.55。所以选项C为本题答案。
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