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某投资人201 6年欲投资购买股票，现有A、B两家公司可供选择，从A、B公司2015年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2015年A公司(无优先股)税后净利为800万元，发放的每股股利为5元。A股票目前的市盈率为5，A公司2015年发行在外普通股

admin2016-12-25  50
问题 某投资人201 6年欲投资购买股票，现有A、B两家公司可供选择，从A、B公司2015年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2015年A公司(无优先股)税后净利为800万元，发放的每股股利为5元。A股票目前的市盈率为5，A公司2015年发行在外普通股加权平均股数为100万股。B股票目前的市价为20元，B公司2015年获税后净利400万元，发放的每股股利为2元。预期A公司未来5年内股利恒定，在此以后转为正常增长，增长率为6％；预期B公司股利将持续增长，年增长率为4％。假定目前无风险收益率为8％，平均风险股票的必要收益率为12％。A股票的预期收益率的方差是0．0625，贝塔系数为2，A股票收益率与市场组合收益率的相关系数为0．64。B股票预期收益率的方差为0．04。B股票收益率与市场组合收益率的相关系数为0．6。要求：
计算A、B公司的股票价值，并作出是否购买的决策；
选项
答案A公司的股票价值=5×(P/A，16％，5)+ [5×(1+6％)]/(16％一6％)×(P/F，16％，5)=5×3．2743+53×0．4762=41．61(元) B公司的股票价值=[2×(1+4％)]/(14％—4％)=20．8(元) A股票2015年的每股收益=800/100=8(元/股) A股票目前的每股市价=目前的市盈率×每股收益=5×8=40(元) 因为A、B公司股票价值均高于其市价，因此，应该购买。
解析
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