首页
外语
计算机
考研
公务员
职业资格
财经
工程
司法
医学
专升本
自考
实用职业技能
登录
财经
F公司是一家经营电子产品的上市公司。公司目前发行在外的普通股为10000万股,每股价格为10元,预计未来可持续增长率为13.43%。公司现在急需筹集资金16000万元,用于投资液晶显示屏项目,有如下四个备选筹资方案: 方案一:以目前股本10000万股为基数
F公司是一家经营电子产品的上市公司。公司目前发行在外的普通股为10000万股,每股价格为10元,预计未来可持续增长率为13.43%。公司现在急需筹集资金16000万元,用于投资液晶显示屏项目,有如下四个备选筹资方案: 方案一:以目前股本10000万股为基数
admin
2019-05-08
29
问题
F公司是一家经营电子产品的上市公司。公司目前发行在外的普通股为10000万股,每股价格为10元,预计未来可持续增长率为13.43%。公司现在急需筹集资金16000万元,用于投资液晶显示屏项目,有如下四个备选筹资方案:
方案一:以目前股本10000万股为基数,每10股配2股,配股价格为8元/股。
方案二:按照目前市价公开增发股票1600万股。
方案三:发行10年期的公司债券,债券面值为每份1000元,票面利率为9%,每年年末付息一次,到期还本,发行价格拟定为950元/份。目前等风险普通债券的市场利率为10%。
方案四:按面值发行10年期的附认股权证债券,债券面值为每份1000元,票面利率为9%,每年年末付息一次,到期还本。每份债券附送20张认股权证,认股权证只能在第5年年末行权,行权时每张认股权证可按15元的价格购买1股普通股。目前等风险普通债券的市场利率为10%。
假设上述各方案的发行费用均可忽略不计。
要求:
(1)如果要使方案一可行,企业应在盈利持续性、现金股利分配水平和拟配售股份数量方面满足什么条件?假设该方案可行并且所有股东均参与配股,计算配股除权价格及每份股票配股权价值。
(2)如果要使方案二可行,企业应在净资产收益率方面满足什么条件?应遵循的公开增发新股的定价原则是什么?
(3)计算每份债券价值,判断拟定的债券发行价格是否合理并说明原因。
(4)根据方案四,计算该附认股权证债券的税前资本成本,判断方案四是否可行并说明原因。(2011年改编)
选项
答案
(1)配股: ①盈利持续性:最近3年连续盈利。 ②现金股利分配水平:最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。 ③拟配售股份数量:不超过本次配售股份前股份总额的30%。 配股除权参考价=(配股前股票价值+配股价格×配股数量)/(配股前股数+配股数量)=(10×10000+8×2000)/(10000+2000)=9.67(元) 或者:配股除权参考价=(配股前每股价格+配股价格×股份变动比例)/(1+股份变动比例)=(10+8×0.2)/(1+0.2)=9.67(元) 每份股票配股权价值=(配股除权参考价一配股价格)/购买1股新股所需的股数=(9.67—8)/(10/2)=0.33(元) (2)公开增发新股: 净资产收益率:最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。 公开增发新股的定价原则:发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价。 (3)每份债券价值=1000×9%×(P/A,10%,10)+1000×(P/F,10%,10)=90×6.1446+1000×0.3855=938.51(元) 由于每份债券拟定发行价格为950元,大于每份债券价值938.51元,拟定的发行价格不合理。 (4)发行附认股权证债券:第5年年末股票价格=10×(1+13.43%)
5
=18.78(元/股) 假设该附认股权证债券的税前资本成本为r,则有: PV=1000×9%× (P/A,r,10) +(18.78—15) ×20×(P/F,r,5) +1000×(P/F,r,10)=90×(P/A,r,10) +75.6×(P/F,r,5) +1000×(P/F,r,10)=1000 使用内插法计算: 当r=9%时,PV=90×(P/A,9%,10)+75.6×(P/F,9%,5)+1000×(P/F,9%,10) =90×6.4177+75.6×0.6499+1000×0.4224=1049.13(元) 当r=10%时,PV=90×(P/A,10%,10) +75.6×(P/F,10%,5) +1000×(P/F,10%,10) =90×6.1446+75.6×0.6209+1000×0.3855=985.45(元) 税前资本成本r=9%+[(1049.13—1000)/(1049.13—985.45)] ×1%=9.77% 由于投资者税前内含报酬率(即附认股权证债券税前资本成本)为9.77%,小于等风险普通债券的市场利率10%,方案四不可行。
解析
转载请注明原文地址:https://kaotiyun.com/show/WfIc777K
本试题收录于:
财务成本管理题库注册会计师分类
0
财务成本管理
注册会计师
相关试题推荐
同时卖出一支股票的看涨期权和看跌期权,它们的执行价格和到期日均相同。该投资策略适用的情况是()。
下列关于有价值的创意原则的表述中,错误的是()。
某车间领用某种原材料2100千克,单价10元,原材料费用合计21000元,该车间生产甲产品200件,乙产品220件。甲产品消耗定额4.5千克,乙产品消耗定额5.0千克。则分配该车间原材料费用的分配率为()元/千克。
甲公司主营电池生产业务,现已研发出一种新型锂电池产品,准备投向市场。为了评价该锂电池项目,需要对其资本成本进行估计。有关资料如下:(1)该锂电池项目拟按照资本结构(负债/权益)30/70进行筹资,税前债务资本成本预计为9%。(2)目前市场上有一
下列关于评价投资项目的静态回收期的说法中,正确的有()。
下列关于固定资产更新决策的表述中,不正确的是()。
下列关于投资项目评估方法的表述中,不正确的是()。
平衡计分卡的框架中包括四个维度,即财务维度、顾客维度、内部业务流程维度、学习和成长维度。根据这四个不同的角度,平衡计分卡中的“平衡”包括()。
下列有关市场增加值的说法中不正确的有()。
A公司生产甲产品,本月实际产量600件,实际发生固定制造费用2500元,实际工时为1250小时;企业生产能量为650件(1300小时);每件产品固定制造费用标准成本为4元/件,每件产品标准工时为2小时。要求:(1)按照二因素分析法和三因素分析法
随机试题
下列哪项不属于艾灸
土地使用税的纳税人是拥有土地使用权的单位和个人,土地使用权共有的,共有各方应按其实际分推,的()缴纳城镇土地使用税。
工程网络计划的资源优化是指通过改变( ),使资源按照时间的分布符合优化目标。
某些混凝土结构表面出现蜂窝、麻面,经调查分析,该部位经修补处理后,不会影响其使用及外观,则应采取的事故处理方法是()。
甲小麦贸易商拥有一批现货,并做了卖出套期保值。乙面粉加工商是甲的客户,需购进一批小麦,但考虑价格会下跌,不愿在当时就确定价格,而要求成交价后议。甲提议基差交易,提出确定价格的原则是比10月期货价低3美分/蒲式耳,双方商定给乙方20天时间选择具体的期货价。乙
2015年3月l0日,A公司通过互联网发布广告称其有一批优质木材出售,价格为每立方米3500元,并附有图片和规格。B公司见到后,即向A公司发出电子邮件,称如果价格能降低至每立方米2500元,愿意至少购买100立方米。A公司以电子邮件回复,可以商量,希望面谈
2015年政府工作报告中指出,2014年,我国经济运行处于合理区间,增速较稳,国内生产总值达到63.6万亿元,比上年增长()。
隐性伤害,就是指在校园情境中由于教育方法、管理方式的不完善或失当等对学生身体和精神所造成的非直接的伤害。这种伤害,由于其伤害结果具有潜在性和迟滞性,很容易被人们所忽视,但它往往会对少年儿童脆弱的心灵造成无法估量的消极影响。根据上述定义,下列不属于隐性伤害的
公安赔偿是国家赔偿的一种,包括()。
Whatisthepurposeofthemessage?
最新回复
(
0
)