首页
外语
计算机
考研
公务员
职业资格
财经
工程
司法
医学
专升本
自考
实用职业技能
登录
财经
F公司是一家经营电子产品的上市公司。公司目前发行在外的普通股为10000万股,每股价格为10元,预计未来可持续增长率为13.43%。公司现在急需筹集资金16000万元,用于投资液晶显示屏项目,有如下四个备选筹资方案: 方案一:以目前股本10000万股为基数
F公司是一家经营电子产品的上市公司。公司目前发行在外的普通股为10000万股,每股价格为10元,预计未来可持续增长率为13.43%。公司现在急需筹集资金16000万元,用于投资液晶显示屏项目,有如下四个备选筹资方案: 方案一:以目前股本10000万股为基数
admin
2019-05-08
40
问题
F公司是一家经营电子产品的上市公司。公司目前发行在外的普通股为10000万股,每股价格为10元,预计未来可持续增长率为13.43%。公司现在急需筹集资金16000万元,用于投资液晶显示屏项目,有如下四个备选筹资方案:
方案一:以目前股本10000万股为基数,每10股配2股,配股价格为8元/股。
方案二:按照目前市价公开增发股票1600万股。
方案三:发行10年期的公司债券,债券面值为每份1000元,票面利率为9%,每年年末付息一次,到期还本,发行价格拟定为950元/份。目前等风险普通债券的市场利率为10%。
方案四:按面值发行10年期的附认股权证债券,债券面值为每份1000元,票面利率为9%,每年年末付息一次,到期还本。每份债券附送20张认股权证,认股权证只能在第5年年末行权,行权时每张认股权证可按15元的价格购买1股普通股。目前等风险普通债券的市场利率为10%。
假设上述各方案的发行费用均可忽略不计。
要求:
(1)如果要使方案一可行,企业应在盈利持续性、现金股利分配水平和拟配售股份数量方面满足什么条件?假设该方案可行并且所有股东均参与配股,计算配股除权价格及每份股票配股权价值。
(2)如果要使方案二可行,企业应在净资产收益率方面满足什么条件?应遵循的公开增发新股的定价原则是什么?
(3)计算每份债券价值,判断拟定的债券发行价格是否合理并说明原因。
(4)根据方案四,计算该附认股权证债券的税前资本成本,判断方案四是否可行并说明原因。(2011年改编)
选项
答案
(1)配股: ①盈利持续性:最近3年连续盈利。 ②现金股利分配水平:最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。 ③拟配售股份数量:不超过本次配售股份前股份总额的30%。 配股除权参考价=(配股前股票价值+配股价格×配股数量)/(配股前股数+配股数量)=(10×10000+8×2000)/(10000+2000)=9.67(元) 或者:配股除权参考价=(配股前每股价格+配股价格×股份变动比例)/(1+股份变动比例)=(10+8×0.2)/(1+0.2)=9.67(元) 每份股票配股权价值=(配股除权参考价一配股价格)/购买1股新股所需的股数=(9.67—8)/(10/2)=0.33(元) (2)公开增发新股: 净资产收益率:最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。 公开增发新股的定价原则:发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价。 (3)每份债券价值=1000×9%×(P/A,10%,10)+1000×(P/F,10%,10)=90×6.1446+1000×0.3855=938.51(元) 由于每份债券拟定发行价格为950元,大于每份债券价值938.51元,拟定的发行价格不合理。 (4)发行附认股权证债券:第5年年末股票价格=10×(1+13.43%)
5
=18.78(元/股) 假设该附认股权证债券的税前资本成本为r,则有: PV=1000×9%× (P/A,r,10) +(18.78—15) ×20×(P/F,r,5) +1000×(P/F,r,10)=90×(P/A,r,10) +75.6×(P/F,r,5) +1000×(P/F,r,10)=1000 使用内插法计算: 当r=9%时,PV=90×(P/A,9%,10)+75.6×(P/F,9%,5)+1000×(P/F,9%,10) =90×6.4177+75.6×0.6499+1000×0.4224=1049.13(元) 当r=10%时,PV=90×(P/A,10%,10) +75.6×(P/F,10%,5) +1000×(P/F,10%,10) =90×6.1446+75.6×0.6209+1000×0.3855=985.45(元) 税前资本成本r=9%+[(1049.13—1000)/(1049.13—985.45)] ×1%=9.77% 由于投资者税前内含报酬率(即附认股权证债券税前资本成本)为9.77%,小于等风险普通债券的市场利率10%,方案四不可行。
解析
转载请注明原文地址:https://kaotiyun.com/show/WfIc777K
本试题收录于:
财务成本管理题库注册会计师分类
0
财务成本管理
注册会计师
相关试题推荐
假设某公司股票目前的市场价格为20元,半年后股价有两种可能:上升33.33%或者降低25%。现有1股以该股票为标的资产的看涨期权,执行价格为23元,到期时间为6个月,则套期保值比率为()。
甲公司股票当前市价20元,有一种以该股票为标的资产的6个月到期的看涨期权,执行价格为25元,期权价格为4元,该看涨期权的内在价值为()元。
同时卖出一支股票的看涨期权和看跌期权,它们的执行价格和到期日均相同。该投资策略适用的情况是()。
下列关于财务管理引导原则的说法中,正确的有()。
若新、旧设备的投资寿命期相同,在分析、评价是否更新设备时可采用差额分析法,这是()。
如果月末在产品数量较少,但企业制定了比较准确的定额成本,在分配完工产品与月末在产品费用时,应该采用的方法是()。
甲公司是一家多元化经营的民营企业,投资领域涉及医药、食品等多个行业。受当前经济型酒店投资热的影响,公司正在对是否投资一个经济型酒店项目进行评价,有关资料如下:(1)经济型酒店的主要功能是为一般商务人士和工薪阶层提供住宿服务,通常采取连锁经营模式。甲公司计
当资本成本为8%时,某项目的净现值为200元,则说明该项目的内含报酬率()。
甲公司是一家化工原料生产企业,生产经营无季节性,股东使用管理用财务报表分析体系对公司2013年度业绩进行评价,主要的管理用财务报表数据如下(单位:万元):使用权益净利率作为业绩评价指标,2013年的权益净利率超过2012年的权益净利率即视为完成业绩
某公司是一家生物制药企业.目前正处于高速成长阶段。公司计划发行10年期限的附认股权债券进行筹资。下列说法中,正确的有()。
随机试题
下列属于纯粹风险的是( )。
设备贷款必须提供担保,保证人是法人的,不需要必须具备的条件的是()。
D是M会计师事务所派往L公司执行2009年度财务报表审计的外勤负责人。根据L公司生产经营的特点,D确定将存货项目作为L公司财务报表审计的重点项目,并决定将存货内部控制的测试、存货的监盘作为存货审计的两个重点。请代为作出正确的专业判断。注册会计师D在了解
24,312,536,7108,()
BeldonandCanfieldaretwoseashoretowns,notfarapart.Bothtownshavemanyhotels,andinsummerthehotelsarefullofhol
社会主义市场经济中按劳分配的“劳”是指()。
世界上第一条高速公路在()出现。
Americansoftensaythatthereareonlytwothingsapersoncanbesureofinlife:deathandtaxes.Americansdonothaveacor
某项目经理负责管理公司的第一个复杂的网站开发项目,项目进度安排十分紧张。项目有一个高层发起人,并且项目章程和项目计划都已经获得批准和签字:通过定期会议和报告,向客户人员提供了项目进展的全面情况;项目在预算之内并且符合进度计划要求。项目经理突然得知项目有可能
下列属于数据库应用系统实现与部署阶段任务的是()。
最新回复
(
0
)