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  3. 某企业去年平均资产总额为1000万元，平均资产负债率为40％，负债平均利息率5％，实现的销售收入为1000万元，全部的固定成本和利息费用为220万元，优先股股利为15万元，变动成本率为30％，普通股股数为80万股。今年的销售收入计划提高50％，为此需要再筹

某企业去年平均资产总额为1000万元，平均资产负债率为40％，负债平均利息率5％，实现的销售收入为1000万元，全部的固定成本和利息费用为220万元，优先股股利为15万元，变动成本率为30％，普通股股数为80万股。今年的销售收入计划提高50％，为此需要再筹

admin2019-08-08  41
问题 某企业去年平均资产总额为1000万元，平均资产负债率为40％，负债平均利息率5％，实现的销售收入为1000万元，全部的固定成本和利息费用为220万元，优先股股利为15万元，变动成本率为30％，普通股股数为80万股。今年的销售收入计划提高50％，为此需要再筹集250万元资金，有以下三个方案可供选择：
方案1：增发普通股，预计发行价格为5元／股，不考虑发行费用；
方案2：增发债券，债券面值为100元／张，票面年利率为4％，发行价格为125元／张，不考虑发行费用：
方案3：增发优先股，每年增加优先股股利25万元。
假设固定成本和变动成本率今年保持不变，上年的利息费用在今年仍然要发生，所得税税率为25％。
要求：
计算筹资后的经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。
选项
答案上年的利息费用=1000×40％×5％=20(万元) 上年的固定成本=220—20=200(万元) 筹资后的边际贡献=1500×(1—30％)=1050(万元) 息税前利润=1050—200=850(万元) 税前利润=850—28=822(万元) 税前优先股股利=15／(1—25％)=20(万元) 经营杠杆系数=1050／850=1．24 财务杠杆系数=850／(822－20)=1．06 联合杠杆系数=1．24×1．06=1．31 或=1050／(822－20)=1．31
解析
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