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现金流量折现模型与管理用财务报表的综合 A公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，有关资料如下： 资料一：该公司2019年、2020年(基期)的财务报表数据如下： 资料二：公司预计2021年营业收入增长率会降低

admin2022-08-30  52
问题 现金流量折现模型与管理用财务报表的综合
    A公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，有关资料如下：
    资料一：该公司2019年、2020年(基期)的财务报表数据如下：
   
   
    资料二：公司预计2021年营业收入增长率会降低为6％，公司经营营运资本占营业收入的比不变，净投资资本中净负债比重保持不变，税后利息率保持2020年的水平不变，预计税后经营净利润、资本支出、折旧与摊销的增长率将与销售增长率保持一致。
    资料三：假设报表中“货币资金”全部为经营资产，“应收账款”不收取利息；“应付账款”“其他流动负债”不支付利息；财务费用全部为利息费用。
    资料四：公司股票的B系数为2，证券市场的无风险利率为7％，证券市场的平均风险溢价率为5％。
    要求：
对2021年净经营资产净利率较上年变动的差异进行因素分析，其中税后经营净利率对净经营资产净利率的变动影响按2020年的净经营资产周转次数确定。
选项
答案[*] 净经营资产净利率=税后经营净利率×净经营资产周转次数 净经营资产净利率降低=66．59％-61．10％=5．49％ 其中：税后经营净利率的影响为0，净经营资产周转次数的影响=21．98％×(-0．25)=-5．50％(尾数差导致，下同)
解析
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