资本结构的含义是什么?影响资本结构的因素有哪些?

admin2015-08-03 74

问题资本结构的含义是什么?影响资本结构的因素有哪些?

选项

答案资本结构是指公司长期债务资本和权益资本的比例关系。该比例的高低，通过综合资本成本的变化，直接影响企业价值的高低。在市场经济环境下，影响企业价值的直接因素是综合资本成本。企业在进行资本结构定性分析时需要考虑的因素主要有以下几点。 (1)企业成长与销售稳定性。预期销售增长率的高低表示企业的成长性，决定财务杠杆有多大程度上扩大每股收益。除了销售的增长率外，销售是否稳定对资本结构也有重要影响。 (2)企业风险概况。在决定企业的资本结构时，必须考虑企业的风险承受能力和由此带来相关成本的高低。 (3)企业的获利能力。在实际工作中，获利能力的企业可以产生大量的税后利润，其内部积累可以在很大程度上满足企业的资金需求，故这类企业的负债率通常较低。 (4)企业的资产接构。资产结构会以很多种方式影响企业的资本结构。一般来讲，资产总额中实物性资产比较高，或企业总资产中变现能力强的资产所占比例较高的破产成本较小，从而负债能力强，其负债比率可能高些。 (5)企业的筹资灵活性。企业的筹资灵活性是指企业在需要资金时从不同筹资渠道筹措资金的能力。 (6)企业管理者的态度。企业管理者的风险意识和对业绩表现的重视程度也是影响企业资本结构的因素。 (7)企业的控制权。该因素主要取决于企业所有者的态度，如果企业的股东不愿使企业的控制权旁落他人，则尽可能采用负债筹资方式来增加资本，因为对于企业的老股东而言，发行新股会减少他们在公司中的持股比例，进而削弱他们对公司的控制能力。 (8)企业的信用等级与债权人的态度。企业能否以举债的方式筹资和能筹集多少资金，不仅取决于企业管理者和股东的态度，而且取决于企业的信用等级和债权人的态度。 (9)政府的税收政策。企业利用负债可以获得减税利益，而股票的股利不能抵税。因此，所得税税率越高，负债的好处越多。 (10)其他因素。

解析

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某公司有1000万股流通股，当前交易价格为每股40元，公司估计股东的期望收益率约为10％。公司还以6％的利率发行有3亿元的长期债券，公司纳税的边际税率为30％。该公司的税后WACC为多少元?(提示：用有税MM理论解答)

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