2. 考研
  3. 已知某公司当前资本结构如下表5．2： 因生产发展，公司年初准备增加资金3 300万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1 100万股普通股，每股市价3元；乙方案为按溢价10％发行每年年末付息、票面利率为10％的公司债券。假定股票与债券的

已知某公司当前资本结构如下表5．2： 因生产发展，公司年初准备增加资金3 300万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1 100万股普通股，每股市价3元；乙方案为按溢价10％发行每年年末付息、票面利率为10％的公司债券。假定股票与债券的

admin2017-07-23  39
问题 已知某公司当前资本结构如下表5．2：

    因生产发展，公司年初准备增加资金3 300万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1 100万股普通股，每股市价3元；乙方案为按溢价10％发行每年年末付息、票面利率为10％的公司债券。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为25％。
    要求：
    (1)计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润(计算结果保留整数)。
    (2)计算处于每股收益无差别点时乙方案的财务杠杆系数。
    (3)如果公司预计息税前利润为1 500万元，指出该公司应采用的筹资方案。
    (4)如果公司预计息税前利润为1 900万元，指出该公司应采用的筹资方案。
    (5)若公司预计息税前利润在每股收益无差别点上增长10％，计算采用乙方案时该公司每股收益的增长幅度。
选项
答案[*] (3)由于预计的EBIT(1 500万元)小于无差别点的EBIT(1 784万元)，所以应采用追加股票筹资，即采用甲方案筹资。 (4)由于预计的EBIT(1 900万元)大于无差别点的EBIT(1784万元)，所以应采用追加负债筹资，即采用乙方案筹资。 (5)每股收益的增长幅度=1．31×10％=13．1％
解析
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