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  3. 甲公司是一家制造业企业，信用级别为A级，目前没有上市债券，为投资新产品项目，公司拟通过发行面值1000元的5年期债券进行筹资，公司采用风险调整法估计拟发行债券的税前债务资本成本，并以此确定该债券的票面利率。 201 2年1月1日，公司收集了当时上市交易的3

甲公司是一家制造业企业，信用级别为A级，目前没有上市债券，为投资新产品项目，公司拟通过发行面值1000元的5年期债券进行筹资，公司采用风险调整法估计拟发行债券的税前债务资本成本，并以此确定该债券的票面利率。 201 2年1月1日，公司收集了当时上市交易的3

admin2019-05-08  76
问题 甲公司是一家制造业企业，信用级别为A级，目前没有上市债券，为投资新产品项目，公司拟通过发行面值1000元的5年期债券进行筹资，公司采用风险调整法估计拟发行债券的税前债务资本成本，并以此确定该债券的票面利率。
201 2年1月1日，公司收集了当时上市交易的3种A级公司债券及与这些上市债券到期日接近的政府债券的相关信息。

2012年7月1日，甲公司发行该债券，该债券每年6月30日付息一次，2017年6月30日到期，发行当天，等风险投资市场报酬率为10％。
要求：
(1)计算2012年1月1日A级公司债券的平均信用风险补偿率，并确定甲公司拟发行债券的票面利率。
(2)计算2012年7月1日甲公司债券的发行价格。
(3)2014年7月1日，A投资人在二级市场上以970元购买了甲公司债券，并计划持有至到期，投资当天，等风险投资市场报酬率为9％，计算A投资人的到期收益率，并据此判断该债券价格是否合理。(2015年试卷I)
选项
答案(1)平均信用风险补偿率=[(7．5％一4．5％)+(7．9％一5％)+(8．3％一5．2％)]／3=3％ 2017年1月10日到期日的政府债券与甲公司债券到期日相近，所以无风险报酬率=5％，税前债务资本成本=5％+3％=8％ 公司采用风险调整法估计拟发行债券的税前债务资本成本，并以此确定该债券的票面利率，则票面利率为8％。 (2)发行价格=1000×8％×(P／A，10％，5)+1000×(P／F，10％，5) =924．16(元) (3)设到期收益率为rd，则：1000×8％× (P／A， rd， 3) +1000× (P／F， rd，3)=970 rd=9％，1000×8％×(P／A，9％，3)+1000×(P／F，9％，3)=974．70 rd=10％，1000×8％× (P／A，10％，3)+1000×(P／F，10％，3)=950．25 (rd一9％)／(10％一9％)=(970—974．70)／(950．25—974．70) 求得：rd=9．19％，高于等风险投资市场报酬率9％，该债券购买价格合理。
解析
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