某公司2011年度的销售收入为1000万元，利息费用60万元，实现净利润105万元，2011年发行在外普通股加权平均股数为200万股，不存在优先股。2012年公司为了使销售收入达到1500万元，需要增加资金300万元。这些资金有两种筹集方案。方案

admin2017-03-16 35

问题某公司2011年度的销售收入为1000万元，利息费用60万元，实现净利润105万元，2011年发行在外普通股加权平均股数为200万股，不存在优先股。2012年公司为了使销售收入达到1500万元，需要增加资金300万元。这些资金有两种筹集方案。
方案1：通过增加借款取得，利息率为10％。
方案2：通过增发普通股股票取得，预计发行价格为10元／股。
假设固定生产经营成本可以维持在2011年200万元／年的水平，变动成本率也可以维持2011年的水平，该公司所得税税率为25％，不考虑筹资费用。
要求：计算每股收益无差别点时的销售收入。

选项

答案2011年的税前利润=净利N／(1一所得税税率)=105／(1—25％)=140(万元) 息税前利润=税前利润+利息费用=140+60=200(万元) 息税前利润=销售收入×(1一变动成本率)一固定生产经营成本 200=1000×(1一变动成本率)一200 变动成本率=60％增发股份=300／10=30(万股) 增加利息=300×10％=30(万元) 设每股收益无差别点的销售收入为S．则： (S一0．6S一200—60—30)×(1—25％)／200=(S一0．6S一200—60)×(1—25％)／(200+30) 解方程：每股收益无差别点的销售收入=1225(万元)

解析

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