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  3. 请你对H公司的股权价值进行评估。有关资料如下： (1)以2015年为预测基期，该年经修正的利润表和资产负债表如下： (2)以2016年和2017年为详细预测期，2016年的预计销售增长率为10％，2017年的预计销售增长率为5％，以后各年的预计销售增长率

请你对H公司的股权价值进行评估。有关资料如下： (1)以2015年为预测基期，该年经修正的利润表和资产负债表如下： (2)以2016年和2017年为详细预测期，2016年的预计销售增长率为10％，2017年的预计销售增长率为5％，以后各年的预计销售增长率

admin2016-06-17  34
问题 请你对H公司的股权价值进行评估。有关资料如下：
(1)以2015年为预测基期，该年经修正的利润表和资产负债表如下：

(2)以2016年和2017年为详细预测期，2016年的预计销售增长率为10％，2017年的预计销售增长率为5％，以后各年的预计销售增长率稳定在5％的水平。
(3)假设H公司未来的“税后经营净利润／营业收入”、“经营营运资本／营业收入”、“净经营性长期资产／营业收入”可以维持预测基期的水平。
(4)假设H公司未来将维持基期的资本结构(净金融负债／净经营资产)，并持续采用剩余股利政策。公司资金不足时，优先选择有息负债筹资；当进一步增加负债会超过目标资本结构限制时，将选择增发股份筹资。
(5)假设H公司未来的“净金融负债平均利息率(税后)”为5％，各年的“利息费用”按年初“净金融负债”的数额预计。
要求：
假设H公司未来的加权平均资本成本为10％，编制实体现金流量法的股权价值评估表，假设净债务价值按账面价值确定(结果填入表中，不必列出计算过程)。
选项
答案[*]
解析 预测期现值=550×0．9091+1127．5×0．8264=500．01+931．77=1431．78(万元)
后续期价值=1127．5×(1+5％)／(10％-5％)=23677．50(万元)
后续期价值现值=23677．5×0．8264=19567．09(万元)
实体价值=1431．78+19567．09=20998．87(万元)
股权价值=20998．87-5500=15498．87(万元)
每股价值=15498．87／1000=15．50(元)。
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