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  3. 某公司目前的资本来源包括每股面1元的普通股800万股和平均利率为10％的3 000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4 000万元，预期投产后每年可增加营业利润(息税前盈余)400万元。该项目备选的筹资方案有三个：①按11％的利率发行债券

某公司目前的资本来源包括每股面1元的普通股800万股和平均利率为10％的3 000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4 000万元，预期投产后每年可增加营业利润(息税前盈余)400万元。该项目备选的筹资方案有三个：①按11％的利率发行债券

admin2019-04-11  34
问题 某公司目前的资本来源包括每股面1元的普通股800万股和平均利率为10％的3 000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4 000万元，预期投产后每年可增加营业利润(息税前盈余)400万元。该项目备选的筹资方案有三个：①按11％的利率发行债券；②按面值发行股利率为12％的优先股；③按20元／股的价格增发普通股。该公司目前的息税前盈余为1 600万元，公司适用的所得税税率为40％，证券发行费可忽略不计。
要求：
计算增发普通股和债券筹资的每股(指普通股，下同)收益无差别点(用营业利润表示，下同)，以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。
选项
答案债券筹资与普通股筹资的每股收益无差别点。 (EBIT一300—4 000×11％)×0．6÷800=(EBIT一300)×0．6÷1 000 EBIT=2 500(万元)。 优先股筹资与普通股筹资的每股收益无差别点。 [(EBIT一300)×0．6—4 000×12％]÷800=(EBIT一300)×0．6÷1 000 EBIT=4 300(万元)。
解析
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