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  3. H公司是一个高成长的公司，目前每股价格为20元，每股股利为1元，股利预期增长率为6％。公司现在急需筹集资金5000万元，有以下方案： 发行10年期的可转换债券，债券面值为每份1000元，票面利率为5％，每年年末付息一次。转换价格为25元；不可赎回期为5年，

H公司是一个高成长的公司，目前每股价格为20元，每股股利为1元，股利预期增长率为6％。公司现在急需筹集资金5000万元，有以下方案： 发行10年期的可转换债券，债券面值为每份1000元，票面利率为5％，每年年末付息一次。转换价格为25元；不可赎回期为5年，

admin2019-06-27  59
问题 H公司是一个高成长的公司，目前每股价格为20元，每股股利为1元，股利预期增长率为6％。公司现在急需筹集资金5000万元，有以下方案：
发行10年期的可转换债券，债券面值为每份1000元，票面利率为5％，每年年末付息一次。转换价格为25元；不可赎回期为5年，5年后可转换债券的赎回价格为1050元，此后每年递减10元。假设等风险普通债券的市场利率为7％。
要求：
根据方案，计算第5年末可转换债券的底线价值，并计算按方案发行可转换债券的税前资本成本。
选项
答案第5年年末转换价值=20×(1+6％)5×(1000／25)=1070．58(元) 第5年年末纯债券价值 =50×(P／A，7％，5)+1000×(P／F，7％，5)=50×4．1002+1000×0．7130=918．01(元) 底线价值为1070．58元。 1000=50×(P／A，i，5)+1070．58×(P／F，i，5) 设利率为6％， 50×4．2124+1070．58×0．7473=1010．66 设利率为7％， 50×4．1002+1070．58×0．7130=968．33 利用插值法计算出来， i=6．25％
解析
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