2. 考研
  3. N公司正在考虑一个项目．该项目可以在第一年为公司节省350万元的税后现金流，在未来的年份里，该节省将按照5％的增长比率永续增长。公司的目标债务权益比率为65％，权益资本成本为15％，税后债务资本成本为5．5％。该节省成本项目的风险高于公司的其他项目；公司管

N公司正在考虑一个项目．该项目可以在第一年为公司节省350万元的税后现金流，在未来的年份里，该节省将按照5％的增长比率永续增长。公司的目标债务权益比率为65％，权益资本成本为15％，税后债务资本成本为5．5％。该节省成本项目的风险高于公司的其他项目；公司管

admin2019-08-12  39
问题 N公司正在考虑一个项目．该项目可以在第一年为公司节省350万元的税后现金流，在未来的年份里，该节省将按照5％的增长比率永续增长。公司的目标债务权益比率为65％，权益资本成本为15％，税后债务资本成本为5．5％。该节省成本项目的风险高于公司的其他项目；公司管理层根据经验，该风险项目的资本成本调高了2％。公司接受该项目的标准是什么?
选项
答案利用债务一权益比计算加权资本成本： WACC=0．65／1．65×0．055+1／1．65×0．15=11．26％ 由于项目的风险比公司的风险高，因此，需要对项目的风险进行调整，调整后的折现率为： 项目的折现率=11．26％+2％=13．26％ 若项目的NPV为正，就接受该项目，利用NPV公式得： NPV=3500000／(0．1326－0．05)=42372881(元) 如果项目的成本小于42372881元的话就应进行投资，因为此时NPV大于0。
解析
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