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A公司年销售额为90000万元，变动成本率为60％，全部固定成本和费用为1800万元，长期债务账面价值为2000万元，利息费用40万元，普通股股数为2000万股，长期债务的税后资本成本为4％，股权资本成本为15％，所得税税率为25％。该公司认为目前的资本结

admin2017-03-27  71
问题 A公司年销售额为90000万元，变动成本率为60％，全部固定成本和费用为1800万元，长期债务账面价值为2000万元，利息费用40万元，普通股股数为2000万股，长期债务的税后资本成本为4％，股权资本成本为15％，所得税税率为25％。该公司认为目前的资本结构不合理，打算发行债券6000万元(债券面值5000万元，不考虑发行费用，票面利率为10％，期限为10年，每年付息一次)，以每股20元的价格回购普通股，股权资本成本将上升至16％。该公司预计未来税后利润具有可持续性，且股权现金流量等于净利润。假设长期债务的市场价值等于其账面价值。
要求：
计算回购前后的每股收益；
选项
答案回购前的年净利润=[90000×(1—60％)一1800]×(1—25％)=25650(万元) 每股收益=25650／2000=12．83(元／股) 回购后的年净利润=[90000×(1—60％)－1800—5000×10％]×(1—25％)=25275(万元) 每股收益=25275／(2000—6000／20)=14．87(元／股) Annual profit before repurchase=[90000×(1—60％)一1800]×(1—25％)=25650(10 thousand Yuan) Earnings per share=25650／2000=12．83(Yuan) Annual Drofit after repurchase=[90000×(1—60％)一1800—5000×10％]×(1—25％)=25275(10 thousand Yuan) Earnings per share=25275／(2000—6000／20)=14．87(Yuan)
解析
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