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某公司发行在外的普通股股票为50万股,市场价值为800万元,债务的市场价值为200万元。到目前为止,公司没有发放过任何现金股利, 目前公司考虑两种政策:(1)继续原来的政策,不发放任何现金股利;(2)根据市场价格出售价值300万元的新股并立即将这300万
某公司发行在外的普通股股票为50万股,市场价值为800万元,债务的市场价值为200万元。到目前为止,公司没有发放过任何现金股利, 目前公司考虑两种政策:(1)继续原来的政策,不发放任何现金股利;(2)根据市场价格出售价值300万元的新股并立即将这300万
admin
2010-04-29
80
问题
某公司发行在外的普通股股票为50万股,市场价值为800万元,债务的市场价值为200万元。到目前为止,公司没有发放过任何现金股利, 目前公司考虑两种政策:(1)继续原来的政策,不发放任何现金股利;(2)根据市场价格出售价值300万元的新股并立即将这300万元现金收入作为现金股利发放给老股东(不包括购买新股东),不考虑公司所得税,问:
(1)如果该公司要通过发行新股筹措300万元的资金,根据第一种股利政策,公司股票的发行价格是多少?需要发行多少股股票?根据第二种股利政策,股票的发行价格是多少?公司需要发放多少股票?比较公司老股东(即不包括购买新股的股东)在两种股利政策下的财富(价值)状况。
(2)如果该公司不得不以低于市场价格1元的价格发行股,重新计算第一问的各种问题。
(3)比较(1)、(2)两问的结果,讨论低于市场价格发行新股对老股东的影响。
选项
答案
(1)按第一种股利政策,有发行价格=800/50=16元,需要发行的股票=300× 0.8/16=15(万股) 按第二种股利政策,股票的发行价格也是16(800/50)元,需要发行的股票=300/16= 18.75(万股)。 第一种股利政策下,老股东的财富为800万元(如果老股东不购买新股); 第二种股利政策下,老股东的财富为300+800×50/(50+18.75)=881.82万元。 (2)即发行价为15元,在第一种股利政策下,要发行300×0.8/15=16万股,老股东的财富为: (800+240)×50/(50+16)=787.88(万元) 在第二种股利政策下,要发行300/15=20万股,老股东的财富为: (800×50)/(50+20)+300=871.43(万元)。 (3)按市场价格发行,老股东的财富不受损,低于市场价发行,不管哪种股利政策,老股东利益都受损。
解析
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金融硕士联考(金融学基础)题库专业硕士分类
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金融硕士联考(金融学基础)
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