2. 考研
  3. 某公司发行在外的普通股股票为50万股，市场价值为800万元，债务的市场价值为200万元。到目前为止，公司没有发放过任何现金股利， 目前公司考虑两种政策：(1)继续原来的政策，不发放任何现金股利；(2)根据市场价格出售价值300万元的新股并立即将这300万

某公司发行在外的普通股股票为50万股，市场价值为800万元，债务的市场价值为200万元。到目前为止，公司没有发放过任何现金股利， 目前公司考虑两种政策：(1)继续原来的政策，不发放任何现金股利；(2)根据市场价格出售价值300万元的新股并立即将这300万

admin2010-04-29  42
问题 某公司发行在外的普通股股票为50万股，市场价值为800万元，债务的市场价值为200万元。到目前为止，公司没有发放过任何现金股利，  目前公司考虑两种政策：(1)继续原来的政策，不发放任何现金股利；(2)根据市场价格出售价值300万元的新股并立即将这300万元现金收入作为现金股利发放给老股东(不包括购买新股东)，不考虑公司所得税，问：
   (1)如果该公司要通过发行新股筹措300万元的资金，根据第一种股利政策，公司股票的发行价格是多少?需要发行多少股股票?根据第二种股利政策，股票的发行价格是多少?公司需要发放多少股票?比较公司老股东(即不包括购买新股的股东)在两种股利政策下的财富(价值)状况。
   (2)如果该公司不得不以低于市场价格1元的价格发行股，重新计算第一问的各种问题。
   (3)比较(1)、(2)两问的结果，讨论低于市场价格发行新股对老股东的影响。
选项
答案(1)按第一种股利政策，有发行价格=800/50=16元，需要发行的股票=300× 0.8/16=15(万股) 按第二种股利政策，股票的发行价格也是16(800/50)元，需要发行的股票=300/16= 18.75(万股)。 第一种股利政策下，老股东的财富为800万元(如果老股东不购买新股)； 第二种股利政策下，老股东的财富为300+800×50/(50+18.75)=881.82万元。 (2)即发行价为15元，在第一种股利政策下，要发行300×0.8/15=16万股，老股东的财富为： (800+240)×50/(50+16)=787.88(万元) 在第二种股利政策下，要发行300/15=20万股，老股东的财富为： (800×50)/(50+20)+300=871.43(万元)。 (3)按市场价格发行，老股东的财富不受损，低于市场价发行，不管哪种股利政策，老股东利益都受损。
解析
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