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  3. Och公司正在考虑一个项目，该项目可以在第一年为公司节省350万美元的税后现金流，在未来的年份里，该节省将按照5％的增长比率永续增长。公司的目标债务权益比率为65％，权益资本成本为15％，税后债务资本成本为5．5％。该成本节省项目的风险高于公司的其他项目；

Och公司正在考虑一个项目，该项目可以在第一年为公司节省350万美元的税后现金流，在未来的年份里，该节省将按照5％的增长比率永续增长。公司的目标债务权益比率为65％，权益资本成本为15％，税后债务资本成本为5．5％。该成本节省项目的风险高于公司的其他项目；

admin2017-11-19  38
问题 Och公司正在考虑一个项目，该项目可以在第一年为公司节省350万美元的税后现金流，在未来的年份里，该节省将按照5％的增长比率永续增长。公司的目标债务权益比率为65％，权益资本成本为15％，税后债务资本成本为5．5％。该成本节省项目的风险高于公司的其他项目；公司管理层根据经验将该风险项目的资本成本调高了2％。公司是否应该接受该项目?
选项
答案利用债务权益比计算加权平均资本成本： WACC=(0．65／1．65)×0．055+(1／1．65)×0．15≈0．112 6，即11．26％ 由于项目的风险比公司的风险高，因此需要对项目的风险进行调整，调整后的折现率为：项目的折现率=11．26％+2．00％=13．26％ 如果项目的NPV为正的话，就接受该项目，NPV等于现金流出的现值加上现金流入的现值； 现金流入是一个永续增长年金，利用公式计算： 现金流入的PV=3 500 000／(0．132 6－0．05)≈42 385 321(美元) 如果项目的成本小于42 385 321美元的话就应该进行，因为此时一定大于0。
解析
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