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蒙代尔-弗莱明模型的基本含义是什么?(中国人民银行2000)

admin2014-12-30  65
问题 蒙代尔-弗莱明模型的基本含义是什么?(中国人民银行2000)
选项
答案(1)蒙代尔一弗莱明模型是货币分析汇率理论的重要代表。蒙代尔(R．Mundell)在其1963年发表的《资本流动于固定和浮动汇率下的稳定政策》中；运用了凯恩斯的总需求理论和一般均衡的分析方法，对封闭经济下的IS-LM模型进行了扩展，引入了对外贸易和国际资本流动，着重研究了在开放经济下货币和财政政策的短期效应。几乎与此同时，马丘斯.弗莱明(Macus Flemming)也对开放经济下的稳定政策进行了类似的研究。他们的成果被合称为“蒙代尔一弗莱明模型”(Mundell—Fleming Model)。 (2)蒙代尔先设计了一个小国开放经济模型，并假设资本在国际间可以完全不受限制地流动，价格在短期内是粘性的。这个模型可以简单地用下面三个等式来表示： Y=G+A(Y，i，e) ① D+R=L(Y，i) ② i=i* ③ 等式①是商品市场的均衡条件。Y为国民收入，同时也是总需求，由政府部门的支出G和私人部门的需求A两部分构成。而私人需求A由个人消费、私人投资和净出口组成，取决于国民收入、国内利率水平。由于价格粘性的假设，所以，国内外商品的相对价格即真实汇率就由名义汇率e(间接标价法)决定。又由于商品的净出口与真实汇率成正相关的关系，所以私人需求A与汇率e也是正相关。 等式②是货币市场的均衡条件。货币供给为D(中央银行持有的国内政府债券)和R(中央银行持有的外汇储备)。货币需求与国民收入成正相关，与利率负相关。 在资本充分流动的假设下，国内外资产是可以完全相互替代的。根据利率平价理论，国际金融市场的套利行为最终会导致国内利率水平i与国际利率水平i*相一致，即等式③。 作为经济稳定政策工具的政府支出G(财政政策)和中央银行持有的孱内政府债券D(货币政策)，是此模型的外生变量，由一国政府和中央银行控制。而模型中的名义汇率e和外汇储备R之间的关系则取决于汇率制度的选择。蒙代尔模型正是由此展开了对不同汇率制度下经济稳定政策的讨论。 (3)在固定汇率制下，中央银行有义务捍卫某一预先规定的汇率水平。中央银行在外汇市场的干预行动是通过其外汇储备的变化来实现的，如果一国为了刺激经济而采取扩张性的财政政策，将导致国民收入增加，国民收入的增加将引起对货币需求的增加，使得利率上升。现在，由于国内资产收益率i大于国际利率水平i*；资本开始流入，外汇储备R上升；外汇储备上升导致货币供给增加，利率下降；当利率下降到国际水平时，调节过程完成。此时，国民收入已达到了新的水平；所以，财政政策是非常有效的。 但此时运用货币政策来调节经济却是无效的，假如采取扩张性的货币政策，中央银行通过在公开市场上进行债券的购买，增加货币供给D，希望通过利率下降刺激投资来达到提高国民收入的目的。但利率下降即刻引起资本外流。为了捍卫固定利率，中央银行必须动用外汇储备在货币市场上进行干预，R因此下降。而总的货币供给由D和R组成。D上升的效应完全被R下降所抵消，总的货币供给没有改变。利率仍然维持在原来的水平上，刺激经济的目的没有达到。 (4)在浮动汇率制下，名义汇率由市场供求决定，中央银行只保持一定水平的外汇储备，不进行外汇干预。货币政策变成了最有效的工具。例如，当采取扩张性的货币政策时，国内利率下降，资本外流，在外汇市场上表现为本币的贬值；本币贬值刺激出口，增加了总需求，进而导致国民收入的上升。 但此时运用财政政策来调节经济却是无效的。比如，扩张性的财政政策引起的国民收入增加，导致货币需求增加，利率上升，触发资本流入，汇率升值；汇率升值减少净出口。此时，财政政策只改变了总需求中公共部门和私人部门的构成比例，并没有改变需求总量一，所以国民收入水平也没有改变。 (5)以上的分析是针对资本完全自由流动时货币政策和财政政策的分析，在资本完全不流动时的分析与以上类似，但是效果相反。 (6)最后，我们可以对蒙代尔一弗莱明模型作一小结： 首先，这一模型是分析开放经济条件下财政货币政策的最重要工具。它说明与封闭条件相比，开放经济中的财政货币政策对经济有着不同的作用机制，这些政策能够发挥效力则依据于资金流动、汇率调整等一系列因素的制约，这些都以实现内外均衡为目的的政策搭配提供了指导。尤其是这一模型论证了不同汇率制度下，财政货币政策分别具有不同的比较优势，这对特定汇率制度下的政策搭配具有特殊的意义。 其次，这一模型也具有一些固有的缺陷，如对资金流动的流量分析等等。 再次，这一模型因其具有的凯恩斯主义性质以及分析简明的特点，在对开放宏观经济的分析中居于主导地位，被广泛运用于对各方面问题的研究。这一模型实际上是封闭条件下的IS-LM模型在开放条件下的衍生，特别适合进行分析需求管理问题，因此与粘性价格模型一起合称为开放宏观经济学的蒙代尔一弗莱明一多恩布什教义。在随后的分析中，这一模型在许多方面得到了修正和改进。例如，引入资金流动不对称问题、价格问题、预期变动因素，引入对大国的分析等等，这些都使得这一模型的运用范围更为广泛，而且分析对象也不局限于财政、货币政策问题。 (7)总之，蒙代尔一弗莱明模型是国际金融学中非常重要的理论之一，它的优点与不足都是值得我们借鉴的。
解析
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