甲公司主营电池生产业务,现已研发出一种新型锂电池产品,准备投向市场。 为了评价该锂电池项目,需要对其资本成本进行估计。有关资料如下: (1)该锂电池项目拟按照资本结构(负债/权益)30/70进行筹资,税前债务资本成本预计为7.11%。 (2)目前市场上有一

admin2019-08-08  21

问题 甲公司主营电池生产业务,现已研发出一种新型锂电池产品,准备投向市场。
为了评价该锂电池项目,需要对其资本成本进行估计。有关资料如下:
(1)该锂电池项目拟按照资本结构(负债/权益)30/70进行筹资,税前债务资本成本预计为7.11%。
(2)目前市场上有一种还有10年到期的已上市政府债券。该债券面值为1000元,票面利率6%,每年付息一次,到期一次归还本金,当前市价为1180元,马上就到付息日。
(3)锂电池行业的代表企业是乙、丙公司,乙公司的资本结构(负债/权益)为40/60,股东权益的β系数为1.5;丙公司的资本结构(负债/权益)为50/50,股东权益的β系数为1.54。
证券市场线斜率为6.05%。
(4)甲、乙、丙三个公司适用的企业所得税税率均为25%。
已知:(P/A,5%,10)=7.7217,(P/F,5%,10)=0.6139
(P/A,4%,10)=8.1109,(P/F,4%,10)=0.6756
(P/F,10%,1)=0.9091,(P/A,10%,4)=3.1699
(P/F,12%,1)=0.8929,(P/A,12%,4)=3.0373
要求:
根据(5)中的资料计算,要想使得该项目能够增加甲公司的股东财富,项目的资本成本应该低于百分之几。

选项

答案要想使得该项目能够增加甲公司的股东财富,项目的净现值应该大于0,项目的资本成本应该低于内含报酬率,假设项目的内含报酬率为r,则有: 1000=200×(P/F,r,1)+300×(P/A,r,4)×(P/F,r,1) 当r=12%时, 200×(P/F,r,1)+300×(P/A,r,4)×(P/F,r,1) =200×0.8929+300×3.0373×0.8929 =992.18 当r=10%时, 200×(P/F,r,1)+300×(P/A,r,4)×(P/F,r,1) =200×0.9091+300×3.1699×0.9091 =1046.35 所以:(r一10%)/(12%一10%)=(1.000—1046.35)/(992.18—1046.35) 解得:r=1 1.71%

解析
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