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F公司是一家制造类上市公司,公司的部分产品外销欧美。2018年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定,出售丙产品生产线,扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。为此,公司财务部进行了财务预测与评价,相关资料如下: 资料一:2017年F公司营业收入为
F公司是一家制造类上市公司,公司的部分产品外销欧美。2018年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定,出售丙产品生产线,扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。为此,公司财务部进行了财务预测与评价,相关资料如下: 资料一:2017年F公司营业收入为
admin
2018-08-30
40
问题
F公司是一家制造类上市公司,公司的部分产品外销欧美。2018年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定,出售丙产品生产线,扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。为此,公司财务部进行了财务预测与评价,相关资料如下:
资料一:2017年F公司营业收入为37 500万元,净利润为3 000万元。该公司2017年简化的资产负债表如下表所示:
资料二:预计F公司2018年营业收入会下降20%。营业净利率会下降5%,股利支付率为50%。
资料三:F公司运用逐项分析的方法进行营运资金需求量预测,相关资料如下:
(1)F公司近五年现金与营业收入之间的关系如下所示:
(2)根据对F公司近5年的数据分析,存货、应付账款与营业收入保持固定比例关系,其中存货与营业收入的比例为40%,应付账款与营业收入的比例为20%,预计2018年上述比例保持不变。
资料四:F公司为扩大丁产品的生产规模新建一条生产线,预计投资15 000万元,其中2018年年初投资10 000万元,2019年年初投资5 000万元,项目投资期为2年,营业期为10年,营业期各年营业现金净流量均为4 000万元。项目终结时可收回固定资产变价净收入750万元(已包含固定资产变现净损益对现金净流量的影响)。F公司对该项目要求的最低报酬率为10%,相关货币时间价值系数如下表所示:
资料五:为了满足运营和投资的需要,F公司计划按面值发行债券筹资,债券年利率9%,每年年末付息,筹资费率为2%,该公司适用的企业所得税税率为25%。
要求:
(1)运用高低点法测算F公司现金需要量:①单位变动资金(b);②不变资金(a);③2018年现金需要量。
(2)运用销售百分比法测算F公司的下列指标:①2018年存货资金需要量;②2018年应付账款需要量。
(3)测算F公司2018年留存收益增加额。
(4)进行丁产品生产线投资项目可行性分析:
①计算该项目包括建设期的静态投资回收期;
②计算项目净现值;③以净现值为标准,评价项目投资可行性并说明理由。
(5)计算F公司拟发行债券的资本成本。
选项
答案
(1)单位变动资金b=(5 100—4 140)/(38 000-26 000)=0.08(万元) 不变资金a=4 140-26 000×0.08=2 060(万元) 或者:不变资金a=5 100-38 000×0.08=2 060(万元) 现金占用模型:y=2 060+0.08x 2018年现金需要量=2 060+0.08×37 500×(1—20%)=4 460(万元) (2)2018年存货资金需要量=37 500×(1—20%)×40%=12 000(万元) 2018年应付账款需要量=37 500×(1—20%)×20%=6 000(万元) (3)2018年销售净利率=(3 000/37 500)×(1—5%)=7.6% 2018年留存收益增加额=37 500×(1—20%)×7.6%×(1-50%)=1 140(万元) (4)①产品生产线丁项目各年净现金流量: NCF
0
=一10 000(万元) NCF
1
=-5 000(万元) NCF
2
=0(万元) NCF
3-11
=4 000(万元) NCF
12
=4 000+750=4 750(万元) 包括建设期的静态投资回收期=2+(10 000+5 000)/4 000=5.75(年) ②项目净现值=一10 000一5 000×(P/F,10%,1)+4 000×(P/A,10%,10)×(P/F,10%,2)+750×(P/F,10%,12)=一10 000—5 000×0.909 1+4 000×6.144 6×0.826 4+750×0.318 6=6 005.04(万元) ③由于该项目净现值大于0,因此该项目具备财务可行性。 (5)债券资本成本=9%×(1—25%)/(1—2%)=6.89%
解析
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中级财务管理
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