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  3. 论述在如下两种情况下MM定理Ⅰ和Ⅱ的内容(不考虑企业的破产成本)： 不考虑公司税的影响。

论述在如下两种情况下MM定理Ⅰ和Ⅱ的内容(不考虑企业的破产成本)： 不考虑公司税的影响。

admin2019-02-19  50
问题 论述在如下两种情况下MM定理Ⅰ和Ⅱ的内容(不考虑企业的破产成本)：
不考虑公司税的影响。
选项
答案MM理论主要有两种类型：无公司税时的MM模型和有公司税时的MM模型。 无公司税时的MM模型 1958年，莫迪格利安尼(Modigliani)和米勒(Miller)提出了著名的MM定理，创建了现代资本结构理论，这一理论又被称为资本结构无关论。MM理论的应用具有严格的假设条件：一是不存在税收；二是资本市场是完善的，没有交易成本，且所有证券都是无限可分的；三是破产成本不存在；四是个人和公司的借贷利率相同。 无公司税时的MM模型有两个命题： 命题Ⅰ：负债经营企业的价值等同于无负债企业的价值。用公式表示为：VL=Vu，VL表示负债企业的价值，Vu表示无负债经营企业的价值。当公司增加债务时，剩余权益的风险变大，权益资本的成本也随之增大，与低成本的债务带来的利益相抵消，因此，公司的价值不受资本结构影响。 命题Ⅱ：负债企业的权益资本成本等于处于同一风险等级的无负债企业的权益资本成本再加上与其财务风险相联系的溢价，而风险溢价的多寡则视负债融资程度而定。用公式表示rS=r0+[*](r0－rB)，式中，rS表示权益的期望报酬率，即公司的权益资本成本；r0表示完全权益公司的资本成本；rB是公司的债务资本成本。
解析
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