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  3. 某公司现有五个备选的独立投资项目,公司能够提供的资金总额为450万元,有关资料如下: (1)甲方案原始投资为200元,其中,固定资产投资120万元,无形资产投资25万元,流动资金投资55万元,投资于建设起点一次投入,流动资金投资于投产开始时投入。该项目建设

某公司现有五个备选的独立投资项目,公司能够提供的资金总额为450万元,有关资料如下: (1)甲方案原始投资为200元,其中,固定资产投资120万元,无形资产投资25万元,流动资金投资55万元,投资于建设起点一次投入,流动资金投资于投产开始时投入。该项目建设

admin2011-01-15  82
问题 某公司现有五个备选的独立投资项目,公司能够提供的资金总额为450万元,有关资料如下:
(1)甲方案原始投资为200元,其中,固定资产投资120万元,无形资产投资25万元,流动资金投资55万元,投资于建设起点一次投入,流动资金投资于投产开始时投入。该项目建设期2年,经营期5年,到期净残值收入8万元,无形资产自投产年份起5年摊销完毕。该项目投产后,预计年营业收入170万元,年经营成本80万元。
(2)乙方案NCF0=-150万元,NCF1~4=39.1万元,NCF5=94.1万元。
(3)丙项目初始投资额50万元,净现值20万元,净现值率为40%。
(4)丁项目初始投资额100万元,净现值30万元,净现值率为30%。
(5)戊项目初始投资额200万元,净现值70万元,净现值率为35%。该企业按直线法折旧,全部流动资金于终结点一次收回,所得税税率33%,设定折现率10%。
要求:(1)计算甲方案各年的净现金流量。
(2)计算甲、乙两方案的净现值和净现值率。
(3)选择该企业最有利的投资组合。
选项
答案(1)计算甲方案各年的净现金流量: NCF0=-120-25=-145(万元) NCF1=0 NCF2=-55(万元) 年折旧=(120-8)÷5=22.4(万元) 年摊销=25÷5=5(万元) 息前税后利润=(170-80-22.4-5)×(1-33%)=41.942(万元) NCF3~6=41.942+22.4+5=69.342(万元) NCF7=69.342+8+55=132.342(万元) (2)计算甲、乙两方案的净现值和净现值率: 甲方案: NPV=69.342×[(P/A,10%,6)-(P/A,10%,2)]+132.342×(P/F,10%,7)-55×(P/F,10%,2)-145=181.6621+67.9179-45.452-145=59.128(万元) NPVR=59.128÷(45.452+120+25)×100%=59.128÷190.452×100%=31.05% 乙方案: NPV=39.1×(P/A,10%,4)+94.1×(P/F,10%,5)-150=32.38(万元) NPVR=32.38÷150×100%=21.59% (3)选择该企业最有利的投资组合 项 目原始投资额NPVNPVR 丙项目502040% 戊项目2007035% 甲项目20059.12831.05% 丁项目1003030% 乙项目15032.3821.59% 公司最有利的投资组合是丙+戊+甲。
解析
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