某公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，它们目前的市价分别为20元/股、6元/股和4元/股，它们的B系数分别为2.1、1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比例分别为50%、40%、10%，上年的股利分别为2元/股、1元/股和0.5元/股，预期持有B、

admin2009-02-19 23

问题某公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，它们目前的市价分别为20元/股、6元/股和4元/股，它们的B系数分别为2.1、1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比例分别为50%、40%、10%，上年的股利分别为2元/股、1元/股和0.5元/股，预期持有B、C股票每年可分别获得稳定的股利，持有A股票每年获得的股利逐年增长率为5%，若目前的市场收益率为14%，无风险收益率为10%。
要求：
(1) 计算持有A、B、C三种股票投资组合的风险收益率；
(2) 若投资总额为30万元，风险收益额是多少?
(3) 分别计算投资A股票、B股票、C股票的必要收益率；
(4) 计算投资组合的必要收益率；
(5) 分别计算A股票、B股票、C股票的内在价值；
(6) 判断该公司应否出售A、B、C三种股票。

选项

答案(1)投资组合的β系数=50%×2.1＋40%×1.0＋10%×0.5=1.5 投资组合的风险收益率=1.5×(14%-10%)=6% (2) 投资组合风险收益额=30×6%=1.8(万元) (3) 投资A股票的必要收益率=10%＋2.1×(14%-10%)=18.4% 投资B股票的必要收益率=10%＋1×(14%-10%)=14% 投资C股票的必要收益率=10%＋0.5×(14%-10%)=12% (4) 投资组合的必要收益=10%＋1.5×(14%-10%)=16% [*] B股票的内在价值=1/14%=7.14元/股 C股票的内在价值=0.5/12%=4.17元/股 (6) 由于A股票目前的市价高于其内在价值，所以A股票应出售，B和C目前的市价低于其内在价值，应继续持有。

解析

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