2. 考研
  3. 某种股票为固定成长股票，年增长率8%，今年刚分配股利为8元，无风险收益率为10%，市场上所有股票的平均收益率为18%，而该股票的β系数为1.5，则该股票的内在价值为( )元。

某种股票为固定成长股票，年增长率8%，今年刚分配股利为8元，无风险收益率为10%，市场上所有股票的平均收益率为18%，而该股票的β系数为1.5，则该股票的内在价值为( )元。

admin2009-11-28  66
问题 某种股票为固定成长股票，年增长率8%，今年刚分配股利为8元，无风险收益率为10%，市场上所有股票的平均收益率为18%，而该股票的β系数为1.5，则该股票的内在价值为(    )元。
选项 A、50.05
B、80.40
C、45.23
D、61.71
答案D
解析 这里的年增长率8%应该指的是年股息分配的预计增长率为8%。本题的目的在于考查学生对于资产定价基本原理的掌握程度。净现值(NPV)方法是资产定价的基本方法。其基本步骤是：
   ①确定拟定价资产未来每期的净现金流量。本题所涉及股票上年末(即本年初)的净现金流量是+8元的股息收益；预计今年末的净现金流量是+8(1+8%)元的股息收益；依此类推，未来每年末的股息流入量预计会继续以8%的速度递增。
   ②确定基准利率，即风险特性与该股票相似的其他投资机会的一般收益率，或者风险特性与该股票相似的均衡投资收益率。根据CAPM模型，求出本题所涉及股票的基准收益率为：
   r=10%+1.5(18%-10%)=22%
   ③将拟定价资产未来每年末的预计现金流量以基准利率折现，并求和。此即该资产的市场价值(V)。就本题而言，该股票的市场价值为：
  
   所以，本题应选择D。
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