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某种股票为固定成长股票,年增长率8%,今年刚分配股利为8元,无风险收益率为10%,市场上所有股票的平均收益率为18%,而该股票的β系数为1.5,则该股票的内在价值为( )元。
某种股票为固定成长股票,年增长率8%,今年刚分配股利为8元,无风险收益率为10%,市场上所有股票的平均收益率为18%,而该股票的β系数为1.5,则该股票的内在价值为( )元。
admin
2009-11-28
44
问题
某种股票为固定成长股票,年增长率8%,今年刚分配股利为8元,无风险收益率为10%,市场上所有股票的平均收益率为18%,而该股票的β系数为1.5,则该股票的内在价值为( )元。
选项
A、50.05
B、80.40
C、45.23
D、61.71
答案
D
解析
这里的年增长率8%应该指的是年股息分配的预计增长率为8%。本题的目的在于考查学生对于资产定价基本原理的掌握程度。净现值(NPV)方法是资产定价的基本方法。其基本步骤是:
①确定拟定价资产未来每期的净现金流量。本题所涉及股票上年末(即本年初)的净现金流量是+8元的股息收益;预计今年末的净现金流量是+8(1+8%)元的股息收益;依此类推,未来每年末的股息流入量预计会继续以8%的速度递增。
②确定基准利率,即风险特性与该股票相似的其他投资机会的一般收益率,或者风险特性与该股票相似的均衡投资收益率。根据CAPM模型,求出本题所涉及股票的基准收益率为:
r=10%+1.5(18%-10%)=22%
③将拟定价资产未来每年末的预计现金流量以基准利率折现,并求和。此即该资产的市场价值(V)。就本题而言,该股票的市场价值为:
所以,本题应选择D。
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金融硕士联考(金融学基础)题库专业硕士分类
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金融硕士联考(金融学基础)
专业硕士
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