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  3. 某公司近几年不打算从外部筹集权益资本也不回购股票，已知2015年的销售净利率为5％，净经营资产权益乘数为1．5，利润留存率为0．6，可持续增长率为12．68％；20l6年销售增长率计划达到25％，如果保持2015年的财务政策和净经营资产周转次数，销售净利率

某公司近几年不打算从外部筹集权益资本也不回购股票，已知2015年的销售净利率为5％，净经营资产权益乘数为1．5，利润留存率为0．6，可持续增长率为12．68％；20l6年销售增长率计划达到25％，如果保持2015年的财务政策和净经营资产周转次数，销售净利率

admin2021-05-12  53
问题 某公司近几年不打算从外部筹集权益资本也不回购股票，已知2015年的销售净利率为5％，净经营资产权益乘数为1．5，利润留存率为0．6，可持续增长率为12．68％；20l6年销售增长率计划达到25％，如果保持2015年的财务政策和净经营资产周转次数，销售净利率应达到(    )。
选项 A、12．68％
B、13．33％
C、8．89％
D、无法确定
答案C
解析 由于不增发新股和回购股票，所以，2015年的可持续增长率=2015年的股东权益增长率一12．68％=(5％×净经营资产周转次数×1．5×0．6)／(1—5％×净经营资产周转次数×1．5×0．6)，解得：2015年的净经营资产周转次数=2．5。由于保持2015年的财务政策，所以。净经营资产权益乘数和利润留存率不变，根据净经营资产权益乘数不变可知，净经营资产增长率=股东权益增长率；由于保持2015年的净经营资产周转次数，所以，净经营资产增长率=销售收入增长率。因此，销售收入增长率=股东权益增长率=25％，即：25％=(销售净利率×2．5×1．5×0．6)／(1一销售净利率×2．5×1．5×0．6)，解得：销售净利率=8．89％。
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