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D公司预期未来每年产生的永续现金流量在经济状况好的情况下为1500万元,经济状况不好的情况下只有500万元,预计经济状况好的可能性为60%,经济状况不好的可能性为40%。 要求: (1)如果企业完全为股权筹资,假定的投资者在当前4%的无风险利率基础
D公司预期未来每年产生的永续现金流量在经济状况好的情况下为1500万元,经济状况不好的情况下只有500万元,预计经济状况好的可能性为60%,经济状况不好的可能性为40%。 要求: (1)如果企业完全为股权筹资,假定的投资者在当前4%的无风险利率基础
admin
2019-04-24
54
问题
D公司预期未来每年产生的永续现金流量在经济状况好的情况下为1500万元,经济状况不好的情况下只有500万元,预计经济状况好的可能性为60%,经济状况不好的可能性为40%。
要求:
(1)如果企业完全为股权筹资,假定的投资者在当前4%的无风险利率基础之上,要求一定的风险溢价作为补偿,假设在给定该投资的系统风险下,合理的风险溢价为6%。无杠杆的股权资本成本为多少?企业的价值为多少?
(2)假设企业处于完美资本市场中,如果企业借入了5000万元的债务,债务的期望报酬率是无风险利率4%,计算有杠杆股权的资本成本为多少?企业价值为多少?企业的股权价值为多少?
选项
答案
(1)无杠杆股权的股权资本成本=4%+6%=10% 期望每年现金流量=1500×60%+500×40%=1100(万元) 企业价值=1100/10%=11000(万元) (2)有杠杆股权的资本成本=10%+50000/(1 10000—50000)×(10%—4%)=15% 由于市场完善所以改变资本结构不影响企业价值,企业价值=11000(万元) 股权价值=11000—5000=6000(万元)
解析
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