2. 考研
  3. 某公司预计来年的每股收益是2．5元。公司不打算将这些收益再投资，而是计划将所有的收益都作为股利支付给股东。在公司未来没有增长这种预期下，公司当前的股价是50元。 要求： (1)计算公司的股权资本成本。 (2)假设在可预见的将来，公司可以削减其股

某公司预计来年的每股收益是2．5元。公司不打算将这些收益再投资，而是计划将所有的收益都作为股利支付给股东。在公司未来没有增长这种预期下，公司当前的股价是50元。 要求： (1)计算公司的股权资本成本。 (2)假设在可预见的将来，公司可以削减其股

admin2019-04-24  71
问题 某公司预计来年的每股收益是2．5元。公司不打算将这些收益再投资，而是计划将所有的收益都作为股利支付给股东。在公司未来没有增长这种预期下，公司当前的股价是50元。
  要求：
  (1)计算公司的股权资本成本。
  (2)假设在可预见的将来，公司可以削减其股利支付率到80％，并用留存收益投资。如果所有未来收益的增加，都只来自于用留存收益进行的新投资，预期新投资的报酬率是10％。假设公司的股权资本成本保持与第(1)问一致，新政策对公司的股价会产生什么影响?
  (3)设在可预见的将来，公司可以削减其股利支付率到80％，并用留存收益投资。如果所有未来收益的增加，都只来自于用留存收益进行的新投资，预期新投资的报酬率是10％。假设公司的股权资本成本为8％，新政策对公司的股价会产生什么影响?
选项
答案(1)股权资本成本=2．5／50=5％ (2)如果公司将股利支付率降到80％，来年的股利将下降到2．5×80％=2(元)。同时，由于公司现在要留存20％的收益进行投资，其增长率为： g=留存收益比率×新投资的报酬率=20％×10％=2％ P=2／(5％—2％)=66．67(元) 股价将从50元增加到66．67元。 (3)g=留存收益比率×新投资的报酬率=20％×10％=2％ P=2／(8％—2％)=33．33(元)
解析
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