你现在有如下信息:6年期零息债券,面值1000元,现价格657.08元:4年期的零息债券,面值1000元,现价777.32元;2年期的零息债券,面值1000元,现价892.52元;3年期附息债券,面值1000元,息票率8%,现价1050元,一年后的远期利率

admin2019-02-19  40

问题 你现在有如下信息:6年期零息债券,面值1000元,现价格657.08元:4年期的零息债券,面值1000元,现价777.32元;2年期的零息债券,面值1000元,现价892.52元;3年期附息债券,面值1000元,息票率8%,现价1050元,一年后的远期利率为6.25%。假设出于某种原因,你能以934.25元的价格买卖4年期,票面利率为6%的债券。如果你只能利用上述所列的债券另加1000元面值的一年期零息债券,请详细解释你如何实现无风险套利。

选项

答案根据债券贴现公式可知: [*] 利用远期利率换算公式可求得: (1+r1)(1+f)=(1+r2)2 [*]r1=5.45% 则: 1050=[*](1+r3)3=1.196 此时可求得四年期票面价值1000元,票面利率6%的债券的现值: [*] 对比可知存在套利机会。首先以买入934.25元的价格买入4年期,票面利率为6%的债券,同时卖出1.2.3和4年期票面利率为6%的零息债券,则每份债券的收益为50.31元。

解析
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