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某公司原有资本700万元,其中债务资本200万元(每年负担利息24万元),普通股资本500万元(发行普通股10万股,每股面值50元)。由于扩大业务,需追加筹资300万元,假设没有筹资费用。其筹资方式有下述三种。 方案一:全部按面值发行普通股:增发6万股,每
某公司原有资本700万元,其中债务资本200万元(每年负担利息24万元),普通股资本500万元(发行普通股10万股,每股面值50元)。由于扩大业务,需追加筹资300万元,假设没有筹资费用。其筹资方式有下述三种。 方案一:全部按面值发行普通股:增发6万股,每
admin
2019-04-11
54
问题
某公司原有资本700万元,其中债务资本200万元(每年负担利息24万元),普通股资本500万元(发行普通股10万股,每股面值50元)。由于扩大业务,需追加筹资300万元,假设没有筹资费用。其筹资方式有下述三种。
方案一:全部按面值发行普通股:增发6万股,每股发行价50元。
方案二:全部增加长期借款:借款利率仍为12%,利息36万元。
方案三:增发新股4万股,每股发行价47.5元;剩余部分用发行债券筹集,债券按10%溢价发行,
票面利率为10%;公司的变动成本率为60%,固定成本为180万元,所得税税率为25%。
要求:使用每股收益分析法计算确定公司应当采用哪种筹资方式。
选项
答案
方案一和方案二比较:(EBIT一24)×(1—25%)÷(10+6)=(EBIT一24—36)×(1—25%)÷10 得:EBIT=120(万元)。 方案一和方案三比较: 方案三的利息=(300—4×47.5)÷(1+10%)×10%=10(万元)。 (EBIT一24)×(1—25%)÷(10+6)=(EBIT一24—10)×(1—25%)÷(10+4) 得:EBIT=104(万元)。 方案二和方案三比较: (EBIT一24—36)×(1—25%)÷10=(EBIT一24—10)×(1—25%)÷(10+4) 得:EBIT=125(万元)。 当EBIT小于104万元时,应该采用方案一;当EBIT介于104万元~125万元之间时,应采用方案三;当EBIT大于125万元时,应采用方案二。
解析
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中级财务管理
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