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假设关于资本结构的MM理论成立。A公司目前市场价值为1700000元,其中包括价值为500000元的负债(债务没有风险,并且为永续债务)。公司未来每一期的EBIT保持不变,债务利率(税前)为10%,公司所得税率为40%,如果公司完全由股东提供资金,那么股东
假设关于资本结构的MM理论成立。A公司目前市场价值为1700000元,其中包括价值为500000元的负债(债务没有风险,并且为永续债务)。公司未来每一期的EBIT保持不变,债务利率(税前)为10%,公司所得税率为40%,如果公司完全由股东提供资金,那么股东
admin
2018-08-29
39
问题
假设关于资本结构的MM理论成立。A公司目前市场价值为1700000元,其中包括价值为500000元的负债(债务没有风险,并且为永续债务)。公司未来每一期的EBIT保持不变,债务利率(税前)为10%,公司所得税率为40%,如果公司完全由股东提供资金,那么股东所要求的回报率为20%。求A公司目前(有负债)的净利润,并计算如果公司完全由股东提供资金,那么公司的价值是多少?
选项
答案
(1)根据有负债条件下的MM定理,V
1
=V
U
+TD,其中,T代表税率,D代表公司负债。通过转化, V
1
=[*]+TD,EBIT代表息税前利润,r
0
是无杠杆公司的权益报酬, 1700000=[*]+40%×500000 所以EBIT=500000元 再根据EBIT=净利润+所得税+利息,可得净利润=EBIT一所得税一利息 (500000-500000×10%)×(1-40%)=270000。 (2)根据无负债条件下的MM理论, V
U
=[*]=1500000 所以公司的价值V
U
=1500000元。
解析
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金融硕士(金融学综合)题库专业硕士分类
0
金融硕士(金融学综合)
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