假设关于资本结构的MM理论成立。A公司目前市场价值为1700000元，其中包括价值为500000元的负债(债务没有风险，并且为永续债务)。公司未来每一期的EBIT保持不变，债务利率(税前)为10％，公司所得税率为40％，如果公司完全由股东提供资金，那么股东

admin2018-08-29 50

问题假设关于资本结构的MM理论成立。A公司目前市场价值为1700000元，其中包括价值为500000元的负债(债务没有风险，并且为永续债务)。公司未来每一期的EBIT保持不变，债务利率(税前)为10％，公司所得税率为40％，如果公司完全由股东提供资金，那么股东所要求的回报率为20％。求A公司目前(有负债)的净利润，并计算如果公司完全由股东提供资金，那么公司的价值是多少?

选项

答案(1)根据有负债条件下的MM定理，V₁=V_U＋TD，其中，T代表税率，D代表公司负债。通过转化， V₁=[*]+TD，EBIT代表息税前利润，r₀是无杠杆公司的权益报酬， 1700000=[*]＋40％×500000 所以EBIT=500000元再根据EBIT=净利润+所得税+利息，可得净利润=EBIT一所得税一利息 (500000－500000×10％)×(1－40％)=270000。 (2)根据无负债条件下的MM理论， V_U=[*]=1500000 所以公司的价值V_U=1500000元。

解析

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