D公司是一家从事生物工程的高科技企业,产品逐步赢得了市场的认可,市场占有率不断提高;尽管发展过程中曾遇到资金紧张的困扰,但通过多方努力,进行多渠道融资,有效地克服了这一发展“瓶颈”。 D公司2009年年末总资产10000万元,所有者权益为3000万

admin2012-03-13  31

问题 D公司是一家从事生物工程的高科技企业,产品逐步赢得了市场的认可,市场占有率不断提高;尽管发展过程中曾遇到资金紧张的困扰,但通过多方努力,进行多渠道融资,有效地克服了这一发展“瓶颈”。
    D公司2009年年末总资产10000万元,所有者权益为3000万元,2009年实现销售收入2亿元,净资产收益率为8%。
    公司董事会经过综合分析认为,公司目前已经进入成长期,结合公司目前发展态势以及所处的发展阶段,公司董事会确定了今后5年的发展战略:扩大产能规模拟并购当地另一家同类型的公司,II公司(两家公司不存在关联方关系,并购后,D公司存续,T公司解散),通过并购提高产量和市场占有率,实现公司的可持续增长。
    T公司当前财年(2009年)的利润和资产负债信息如下表所示。

其他相关资料:
T公司当前的有息债务(即由企业筹资形成的债务,不含应付账款、预收账款等短期负债)总额为450万元,目前持有的超过营运资本需求的现金为650万元。双方初步确定的收购价格为1.5000万元,与T公司最接近的竞争者为M公司(可比公司)。M公司的P/E为21.1、EV/EBITDA为11.6。
    为了解决扩大规模和高增长的资金需求,公司财务部提出以下方案解决资金缺口:
    方案一:向战略投资者进行定向增发新股。
    方案二:向银行举借长期借款。
按照拟订的收购价格计算T公司的企业价值。

选项

答案企业价值EV=股权的市场价值+债务-(超额)现金 =15000+450-650=14800(万元)

解析
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