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  3. 甲公司是一家制药企业。2016年，甲公司在现有产品的基础上成功研制出第二代产品。如果第二代产品投产，需要新购置一台成本为1 000万元的设备，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5％。第5年年末，该设备预计市场价值为100万元(假定

甲公司是一家制药企业。2016年，甲公司在现有产品的基础上成功研制出第二代产品。如果第二代产品投产，需要新购置一台成本为1 000万元的设备，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5％。第5年年末，该设备预计市场价值为100万元(假定

admin2018-08-30  67
问题 甲公司是一家制药企业。2016年，甲公司在现有产品的基础上成功研制出第二代产品。如果第二代产品投产，需要新购置一台成本为1 000万元的设备，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5％。第5年年末，该设备预计市场价值为100万元(假定第5年年末第二代产品停产)。
财务部门估计每年固定成本为60万元(不含折旧费)，变动成本为200元／盒。另外，新设备投产初期需要投入营运资金300万元。营运资金于第5年年末全额收回。
第二代产品投产后，预计年销售量为5万盒，销售价格为300元／盒。同时，由于第一代产品与第二代产品存在竞争关系，第二代产品投产后会使第一代产品的每年营业现金净流量减少54．5万元。甲公司适用的企业所得税税率为25％，对第二代产品开发项目要求的必要收益率是9％。相关货币时间价值系数如下表所示：

  要求：
  (1)计算甲公司第二代产品开发项目投资期的现金净流量。
  (2)计算甲公司第二代产品开发项目投入使用后第1—4年每年的现金净流量。
  (3)计算甲公司第二代产品开发项目第5年年末固定资产处置损益对所得税的影响额。
  (4)计算甲公司第二代产品开发项目投入使用后第5年的现金净流量。
  (5)计算甲公司第二代产品开发项目的净现值并判断该项目是否具有财务可行性。
选项
答案(1)NCF0=一(1 000+300)=一1 300(万元) (2)年折旧额=1 000×(1—5％)／5=190(万元) NCF1-4=(5×300-5×200-60-190)×(1-25％)+190-54．5=323(万元) (3)第5年年末账面价值=1 000×5％=50(万元) 第5年年末设备变现收益纳税=(100—50)×25％=12．5(万元) (4)NCF5=323+100一12．5+300=710．5(万元) (5)NPV=323×(P/A，9％，4)+710．5×(P／F，9％，5)一1 300=323×3．239 7+710．5×0．649 9—1 300=208．18(万元) 或者：NPV=323×(P／A，9％，5)+(100—12．5+300)×(P／F，9％，5)一1 300=323×3．889 7+387．5×0．649 9—1 300=208．21(万元) 由于甲公司第二代产品开发项目的净现值大于0，因此该项目具有财务可行性。
解析
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