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运用以下信息求解下列问题。 Fulcrum公司是电话交换设备的主要制造商,其期望息税前收益200美元可看做永续现金流,利率为12%。 假定公司税率为30%,且没有个人税和其他不完美因素,且Fulcrum公司在外的负债为400美元。如果无杠杆的权益
运用以下信息求解下列问题。 Fulcrum公司是电话交换设备的主要制造商,其期望息税前收益200美元可看做永续现金流,利率为12%。 假定公司税率为30%,且没有个人税和其他不完美因素,且Fulcrum公司在外的负债为400美元。如果无杠杆的权益
admin
2019-05-09
62
问题
运用以下信息求解下列问题。
Fulcrum公司是电话交换设备的主要制造商,其期望息税前收益200美元可看做永续现金流,利率为12%。
假定公司税率为30%,且没有个人税和其他不完美因素,且Fulcrum公司在外的负债为400美元。如果无杠杆的权益资本成本为20%,Fulcrum公司的价值是多少?权益价值是多少?
选项
答案
我们可以运用MM命题I(有税)来估计Fulcrum公司价值。Fulcrum公司作为一家无杠杆公司的价值为 EBIT(1-T
c
)/R
0
=200×0.7/0.2=700(美元) 税盾现值等于T
c
B=0.3×400=120(美元),从而总价值等于820美元,权益价值等于420美元(=820-400)。
解析
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