2. 考研
  3. 某公司是一家领先的intemet-PC制造商．预期该公司每年将支付盈利的40％作为股利，并且预期该公司盈利留存部分的再投资收益率为每年20％，公司的资本成本为15％。 (1)该公司股票的市盈率为多少? (2)如果该公司刚刚支付了今年的股利，

某公司是一家领先的intemet-PC制造商．预期该公司每年将支付盈利的40％作为股利，并且预期该公司盈利留存部分的再投资收益率为每年20％，公司的资本成本为15％。 (1)该公司股票的市盈率为多少? (2)如果该公司刚刚支付了今年的股利，

admin2021-08-03  87
问题 某公司是一家领先的intemet-PC制造商．预期该公司每年将支付盈利的40％作为股利，并且预期该公司盈利留存部分的再投资收益率为每年20％，公司的资本成本为15％。
    (1)该公司股票的市盈率为多少?
    (2)如果该公司刚刚支付了今年的股利，每股股利为0．1元，请计算该公司股票的内存价值；
    (3)如果对该公司新增投资可得20％的年收益率的估计是过高了，新的估计为15％，则该公司股价将会发生什么变化?(以百分比表示)
    (4)如果资本成本增至16％．则该公司股价将会发生什么变化?(以百分比表示)
    (5)“最近全球高科技股价的暴跌仅仅是因为投资者认识到他们过去对高科技行业的长期增长潜力估计过高。”请结合(3)和(4)的计算结果来谈谈你对这一观点的看法。
选项
答案(1)市盈率模型的计算公式为：P/E=b/ y-g其中，b为派息比例，g为股息增长率，Y为资本成本。由题意可以得到：b=0．4，y=15％，g=ROE(1-b)=20％×0．6=12％。代入可以得到：P／E=13．33。 (2)该公司的股利增长率为：g=ROE(1-b)=20％×0．6=12％ 根据股息贴现模型，该公司股票的内在价值为[*] (3)当收益率为15％时，股利增长率为： g1=ROE1×(1-b)=15％×0．6=9％ 公司股票的内在价值为：V1=[*] 公司股票价格变动比为：(3．73-1．82)／3．73==51．2％ (4)当资本成本增至16％时，公司股票价格为：[*] 公司股票价格变动比为：(3．73-2．8)／3．73=24．9％ (5)这种观点是片耐的，通过(3)，(4)的分析可以发现，能够影响股票价格的不仅仅是预期的增长率，还有资本成本。如果对股票增长潜力估计过高，而实际增长率低于预期的增长率，公司股价会下降。但是，资本成本的增加如分析(4)同样会造成公司股票价格的下跌。公司般价由多重因素共同决定，所以该命题是错误的。
解析
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