已知：甲企业不缴纳营业税和消费税，适用的所得税税率为33%，城建税税率为7%，教育费附加率为3%。所在行业的基准收益率ic为10%。该企业拟投资建设一条生产线，现有A和B两个方案可供选择。资料一：A方案投产后某年的预计营业收入为100万元，该年不包括财务

admin2013-01-04 50

问题已知：甲企业不缴纳营业税和消费税，适用的所得税税率为33%，城建税税率为7%，教育费附加率为3%。所在行业的基准收益率ic为10%。该企业拟投资建设一条生产线，现有A和B两个方案可供选择。
资料一：A方案投产后某年的预计营业收入为100万元，该年不包括财务费用的总成本费用为80万元，其中，外购原材料、燃料和动力费为40万元，工资及福利费为23万元，折旧费为12万元，无形资产摊销费为0万元，其他费用为5万元，该年预计应交增值税10.2万元。
资料二：B方案的现金流量如表2所示
<>                            表2
                  现金流量表(全部投资)　　　                　单位：万元
项目计算期
(第t年)　       建设期　　　　　　　　　　　　运营期　　　　　　　　　　　　　    　合计
　　　　　          0　　　1　　　2　　　3　　　4　　　5　　　6　　　7～10　　11
1.现金流入          0　　　0　　　60　　120　　120　　120　　120　　　*　　　　* 　　1100
1.1营业收入　　　　　 60　　120　　120　　120　　120 　　　          * 　　120　　1140
1.2回收固定资产余值　　　    　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　10　　　10
1.3回收流动资金　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　*　　　　*
2.现金流出          100　　50　　54.18　68.36　68.36　68.36　68.36　　*　　68.36　 819.42
2.1建设投资          100　 30　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　130
2.2流动资金投资　    20　　20　　　　　　　    　　　　　　　　　　　　　　　　　　　40
2.3经营成本　　　　　　*　　 *　　　*　　　*　　　*　　　*　　　　*　　　*
2.4营业税金及附加　　　*　　 *　　　*　　　*　　　*　　　*　　　　*　　　*
3．所得税前
　净现金流量    -100　-50　 5.82　 51.64　 51.64　51.64　 51.64　　*　　101.64　 370.58
4.累计所得税
前净现金流量       -100　-150　-144.18　-92.54　-40.9　10.74　62.38　 *　 370.58　－
5.调整所得税　　　　　0.33　5.60　5.60　 5.60　　5.60　　*　　7.25　　    58.98
6.所得税后
净现金流量          -100　-50　　5.49　 46.04　 46.04　46.04　46.04　*　　94.39　 311.6
7.累计所得税后
净现金流量          -100　-150　-144.51　-98.47　-52.43　-6.39　39.65　*　 311.6　－
　　该方案建设期发生的固定资产投资为105万元，其余为无形资产投资，不发生开办费投资。固定资产的折旧年限为10年，期末预计净残值为10万元，按直线法计提折旧；无形资产投资的摊销期为5年。建设期资本化利息为5万元。
部分时间价值系数为：(P/A，10%，11)＝6.4951,(P/A，10%，1)＝0.9091
要求：
(1)根据资料一计算A方案的下列指标：
①该年付现的经营成本；②该年营业税金及附加；③该年息税前利润；④该年调整所得税；⑤该年所得税前净现金流量。
(2)根据资料二计算B方案的下列指标：
①建设投资；②无形资产投资；③流动资金投资；④原始投资；⑤项目总投资；⑥固定资产原值；⑦运营期1～10年每年的折旧额；⑧运营期1～5年每年的无形资产摊销额；⑨运营期末的回收额；⑩包括建设期的静态投资回收期(所得税后)和不包括建设期的静态投资回收期(所得税后)。
(3)已知B方案运营期的第二年和最后一年的息税前利润的数据分别为36.64万元和41.64万元，请按简化公式计算这两年该方案的所得税前净现金流量NCF3和NCF11。
(4)假定A方案所得税后净现金流量为：NCF0＝－120万元，NCF1＝0，NCF2～11＝24.72万元，据此计算该方案的下列指标：①净现值(所得税后)；②不包括建设期的静态投资回收期(所得税后)；③包括建设期的静态投资回收期(所得税后)。
(5)已知B方案按所得税后净现金流量计算的净现值为92.21万元，请按净现值和包括建设期的静态投资回收期指标，对A方案和B方案作出是否具备财务可行性的评价。

选项

答案①该年付现的经营成本＝40＋23＋5＝68(万元) ②该年营业税金及附加＝10.2×(7%＋3%)＝1.02(万元) ③该年息税前利润＝100－1.02－80＝18.98(万元) ④该年调整所得税＝18.98×33%＝6.26(万元) ⑤该年所得税前净现金流量＝18.98＋12＝30.98(万元) (2)①建设投资＝100＋30＝130(万元) ②无形资产投资＝130－105＝25(万元) ③流动资金投资＝20＋20＝40(万元) ④原始投资＝130＋40＝170(万元) ⑤项目总投资＝170＋5＝175(万元) ⑥固定资产原值＝105＋5＝110(万元) ⑦运营期1～10年每年的折旧额＝(110－10)/10＝10(万元) ⑧运营期1～5年每年的无形资产摊销额＝25/5＝5(万元) ⑨运营期末的回收额＝40＋10＝50(万元) ⑩包括建设期的静态投资回收期＝5＋|－6.39|/46.04＝5.14(年) 不包括建设期的静态投资回收期＝5.14－1＝4.14(年) (3)NCF3＝36.64＋10＋5＝51.64(万元) NCF11＝41.64＋10＋50＝101.64(万元) (4)①净现值＝－120＋24.72×[(P/A,10%,11)－(P/A,10%,1)]＝－120＋24.72×(6.4951－0.9091)＝18.09(万元) ②不包括建设期的回收期＝120/24.72＝4.85(年) ③包括建设期的回收期＝4.85＋1＝5.85(年) (5)A方案净现值＝18.09(万元)＞0 包括建设期的静态投资回收期＝5.85＞11/2＝5.5(年) 故A方案基本具备财务可行性。 B方案净现值＝92.21(万元)＞0 包括建设期的静态投资回收期＝5.14＜11/2＝5.5(年) 故B方案完全具备财务可行性

解析

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