W公司是一家快速成长的生物医药类上市公司,2016年1月1日该公司计划追加筹资9000万元,目前的每股股票价格为1 8元,每股股利为0.1 5元,股利的预期固定增长率和股票价格的增长率均为10%。该公司适用的所得税税率为25%。有以下两个备选方案: 方案1

admin2016-06-20  35

问题 W公司是一家快速成长的生物医药类上市公司,2016年1月1日该公司计划追加筹资9000万元,目前的每股股票价格为1 8元,每股股利为0.1 5元,股利的预期固定增长率和股票价格的增长率均为10%。该公司适用的所得税税率为25%。有以下两个备选方案:
方案1:按照目前市价增发普通股500万股。
方案2:通过发行8年期的可转换债券来筹资,每份债券的面值为1000元,票面利率为4%,每年年末付息一次,转换价格为23元;不可赎回期为3年,3年后可转换债券的赎回价格为970元,此后每年递减10元。假设等风险普通债券的市场利率为6%。要求:
根据方案2,结合以上计算结果,分析第3年年末投资者是选择转换还是被赎回。

选项

答案由于第3年年末的转换价值(1041.69元)大于赎回价格(970元),所以,投资者应考虑选择转换。

解析
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