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  3. 请讨论数量型货币政策工具与价格型货币政策工具各自的特点，以及各自的局限性。目前我国货币政策操作中应该如何有效地使用这两类工具?(中央财经大学2012真题)

请讨论数量型货币政策工具与价格型货币政策工具各自的特点，以及各自的局限性。目前我国货币政策操作中应该如何有效地使用这两类工具?(中央财经大学2012真题)

admin2018-11-12  44
问题 请讨论数量型货币政策工具与价格型货币政策工具各自的特点，以及各自的局限性。目前我国货币政策操作中应该如何有效地使用这两类工具?(中央财经大学2012真题)
选项
答案(1)数量型工具传导机制及我国数量型工具有效性分析。 数量型工具首先影响货币供应量，使得银行的可贷资本发生变化，银行再将这些资本贷出，从而影响整个经济。数量型工具传导机制是影响我国数量型工具的使用效果的关键因素。通过分析数量型工具传导机制，数量型工具具有以下特点： ①数量型工具有助于减缓通胀。数量型工具的特点是直接控制货币的供应量，可以有效地减少货币的数量，从而影响宏观经济。尤其是在流动性过剩的情况下，采用数量型工具进行收缩，可以有效地吸收多余的资金，以稳定市场，减少通胀压力。 ②数量型工具对产出影响较温和，但存在公平问题。一般而言，数量型工具的刺激较为温和。在利率不变的情况下，微观主体的资金成本不变，数量型工具直接调节的是商业银行的可贷资本，直接影响市场中的货币数量。因此在成本收益不变的情况下，贷款者竞争的是拿到货币量的可能性和数量。一般而言，降低存款准备金率，可贷资金增加，投资、消费需求增加，产出就增加。存款准备金率提高，可贷资金下降，需求也相应地下降，产出减少。但现实中数量型工具似乎对产出的作用并不明显，这可能与央行和商业银行的目标不一致有关。 ③对冲外汇缺口作用明显。我国资本市场没有完全开放，汇率没有实行自由浮动，由于外汇储备的持续增加导致基础货币被动投放。资金的被动增加对我国通胀带来很大压力，这部分资金需要及时对冲。数量型工具尤其是存款准备金率在对冲外汇储备上起着重要作用。由于公开市场操作的资金量比较小，而利率调控货币量具有极大的不确定性，因此公开市场操作和利率都不能很好地承担对冲外汇占款的责任，因此对冲外汇占款的压力就落在存款准备金率上。由于外汇制度的改革不可能一蹴而就，未来很长时间还需要动用数量型工具，这也部分解释了我国经常调整存款准备金率的原因。 ④数量型工具对市场化要求低。由于金融市场不完善，利率的方法对经济的刺激比较不确定，且利率的方法对各个行业冲击不一样，相对而言，数量型的工具比较好控制，预期也比较准确，对市场化的要求比价格型工具要低，因此比较适合我国。 (2)价格型工具传导机制及我国价格型工具有效性分析。 与数量型工具相比，价格型工具并没有影响商业银行的贷款数量，价格型工具影响的是贷款的成本，利率上升时，微观主体面临的贷款成本上升，需要重新进行成本收益核算，这将导致投资、消费的下降，进而影响宏观经济变化。因此价格型货币工具先是影响投资者和消费者的投资、消费决策，然后才进一步影响货币需求，因此价格型工具具有间接性的特点。 ①可能加剧通胀，不确定性较大。价格型工具能否抑制通胀存在很大争议，价格型工具对通胀的控制具有间接性特点，价格型工具只能通过影响企业和居民的资金成本来影响他们的投资、消费决策，从而影响对货币的需求。因此，价格型工具不能直接控制货币的需求量，只能通过间接诱导微观主体减少对货币的需求。这种间接的诱导导致利率调控存在很大的不确定性，甚至还会加剧通货膨胀。当微观主体能够承受利率上涨带来的成本压力时，他们就不会减少投资、消费，货币需求就不会下降；反之，当微观主体没有办法承受成本带来的压力时，微观主体才会考虑减少投资和消费，减少对货币的需求。如果利率政策使用不当的话，利率上升甚至导致成本推动型通货膨胀。 ②调节产出的作用不显著。价格型工具调节产出不确定也很大。价格型工具是通过影响微观主体的收益成本的比较，进而影响他们对投资和消费的决策，进而对投资和消费的规模发生影响，从而最终影响产出的变化。央行的目标是在稳定通胀的基础上促进经济发展。但在实际经济中，我国长期把经济发展放在首位，由于担心利率过快上涨会伤害实体经济，央行提升利率的频率不多，幅度也不大。我国各行业的利润率普遍比较高，投资的收益率远远大于资金的成本，因此利率的微调不会影响投资的规模，也不会导致产出的大幅变化。 ③微观主体受影响范围广泛，但公平性增强。从价格型工具的传导机制来看，价格型工具影响到的主体更广泛。利率的变动对企业、政府、商业银行和消费者均产生明显的影响。因此利率的变动会受到来自各方的压力，央行不得不权衡利弊、谨慎行事。如果利率大幅上调，地方政府债务负担加重，企业经营成本增加，居民还贷压力加大。因此，利率的上涨对很多微观主体都产生影响，央行在考虑使用价格型工具时都比较慎重。但价格型工具也有自身的好处，相对于数量型工具，国企和私企在争抢贷款数量方面处于劣势，但提高利率的方法使得国企和私企同时面临成本上涨的问题，相对而言，要更公平一些。 总之，两种货币政策工具传导机制各有自身的特点，导致两种货币工具调控的效果也不尽相同。这也为央行进行货币政策工具选择提供了机会和依据。由于金融发展情况、经济发展目标、客观经济状况、央行决策习惯等各种因素的影响，每个国家货币政策工具选择不完全相同。而且一个国家不同时期的货币工具选择也不相同，因此货币政策工具的选择和使用不是一成不变的，而是一个动态的过程。我国应当根据客观情况的变化对货币工具进行选择和组合，以期更好地调控经济发展。
解析
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