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运用以下信息求解下列问题。 Succotash公司正在考虑收购另一家公司,作为公司规模扩建项目。目标公司的负债权益市值比为1.0,权益贝塔系数值为1.5,每年EBIT为3 943 900美元。Succotash公司的资本结构为70%权益和30%负债
运用以下信息求解下列问题。 Succotash公司正在考虑收购另一家公司,作为公司规模扩建项目。目标公司的负债权益市值比为1.0,权益贝塔系数值为1.5,每年EBIT为3 943 900美元。Succotash公司的资本结构为70%权益和30%负债
admin
2019-05-09
38
问题
运用以下信息求解下列问题。
Succotash公司正在考虑收购另一家公司,作为公司规模扩建项目。目标公司的负债权益市值比为1.0,权益贝塔系数值为1.5,每年EBIT为3 943 900美元。Succotash公司的资本结构为70%权益和30%负债,如果其收购了目标公司,那么其仍将维持负债水平为30%。无风险利率是8%,市场风险溢价是8.5%,公司税率为34%,假定所有的债务都为无风险的,且两家公司都为非增长型公司。
在这项收购中,Succotash公司应运用的折现率是多少?
选项
答案
适当的折现率应当反映项目的风险,或在本题的情况下反映目标公司的风险。由于Succotash公司和目标公司的业务相似,两家公司的经营风险是相同的。Succotash公司可以采用调整净现值法,运用上题中求出的无杠杆权益资本成本,再加上利息税盾的现值及其他的融资副效应。Succotash公司同样可以将目标公司的现金流以加权平均资本成本(WACC)加以折现,其中WACC反映Succotash公司的资本结构。在这种方法中,反映Succotash公司融资风险的权益贝塔为 [*] 即 [*] 可得 β
权益
=1.16 权益资本成本为 R
S
=8%+1.16×8.5%=17.86% WACC=0.3×8%×0.66+0.7×17.86%=14.09% Succotash公司可以运用该折现率折现税后利润。
解析
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金融硕士(金融学综合)
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