2. 考研
  3. 考虑如下关于股票Ⅰ和股票Ⅱ的信息(见表6．16)： 市场的风险溢价是10％，无风险利率是4％。哪只股票的系统性风险最大?哪只股票的非系统性风险最大?哪只股票的风险更大一些?解释你的回答。

考虑如下关于股票Ⅰ和股票Ⅱ的信息(见表6．16)： 市场的风险溢价是10％，无风险利率是4％。哪只股票的系统性风险最大?哪只股票的非系统性风险最大?哪只股票的风险更大一些?解释你的回答。

admin2017-11-19  58
问题 考虑如下关于股票Ⅰ和股票Ⅱ的信息(见表6．16)：

市场的风险溢价是10％，无风险利率是4％。哪只股票的系统性风险最大?哪只股票的非系统性风险最大?哪只股票的风险更大一些?解释你的回答。
选项
答案系统风险可以由资产的β衡量。在已知市场风险溢价和无风险利率的条件下，如果知道了资产的期望收益，就可以用CAPM算出β。股票Ⅰ的期望收益： E(RⅠ)=0．15×0．09+0．70×0．42+0．15×0．26=0．346 5，即34．65％ 利用CAPM有：0．346 5=0．04+0．10βⅠ 解得：βⅠ≈3．07 资产的总风险是由它的标准差度量的，因此需要算出股票Ⅰ的标准差，先计算其方差。 股票Ⅰ的方差为： σⅠ2=0．15×(0．09－0．346 5)2+0．70×(0．42－0．346 5)2+0．15×(0．26－0．346 5)2≈0．0147 7 所以标准差： σⅠ=[*]≈0．121 5，即12．15％ 同理，对股票Ⅱ，期望收益： E(RⅡ)=0．15×(－0．30)+0．70×0．12+0．15×0．44=0．105 0 利用CAPM有：0．105 0=0．04+0．10βⅡ 解得：βⅡ=0．65 股票Ⅱ的方差： σⅡ2=0．15×(－0．30－0．105)2+0．70×(0．12－0．105)2+0．15×(0．44－0．1 05)2≈0．041 60 所以标准差： σⅡ=[*]≈0．204 0，即20．40％ 虽然股票Ⅱ的总风险比Ⅰ的大，但由于其贝塔系数比Ⅰ小，所以其系统性风险比Ⅰ小。因此，股票Ⅰ系统性风险更大，而股票Ⅱ非系统性风险和总风险更大些。由于非系统风险可被分散，所以尽管股票工的收益率波动性较小，它的风险反而更高些。股票Ⅰ会有更高的风险溢价和更高的期望收益。
解析
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