“当公司事实上资不抵债时，股东可能会采取冒险的操作，投资于风险很大、净现值为负的项目”，如何理解这句话?[中央财经大学2017研]

admin2021-11-29 24

问题 “当公司事实上资不抵债时，股东可能会采取冒险的操作，投资于风险很大、净现值为负的项目”，如何理解这句话?[中央财经大学2017研]

选项

答案当债权人将资金借给企业之后，在一定程度上就失去了对资金的控制权(至少是直接控制权)，只保留了相应的收益权。由于债权人与股东的利益不完全一致，他们之间的利益冲突在所难免。企业的经营控制权由代表股东利益的公司董事会和经理层掌握，当企业陷入财务危机时，股东可能会“损人利己”——为维护股东自身利益采取某些损害债权人利益的举措。比如，当企业事实上资不抵债，即濒临破产时，由于股东与债权人在破产时的利益冲突，掌握企业控制权的股东可能更愿意选择对企业价值产生不利影响的高风险投资，甚至投资于净现值为负的项目，该现象被称为资产替代或者风险转移。虽然公司资不抵债，即公司的资产绝大部分实质上都属于债权人，但是，股东握有公司的控制权，因而有权选择投资项目。本质上，股东是用债权人的资金进行投资，如果经济形势好，项目收益超过负债的部分归股东所有；如果经济形势差，项目的亏损几乎都由债权人承担。正是权利与义务的不对称性导致股东选择高风险项目。

解析

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