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  3. A公司拟投资一个新产品，有关资料如下： (1)预计该项目需固定资产投资1500万元，可以使用5年，预计每年付现的固定成本为80万元，单位变动成本是360元。固定资产计提折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为100万元(与税法估计一致)。预计各

A公司拟投资一个新产品，有关资料如下： (1)预计该项目需固定资产投资1500万元，可以使用5年，预计每年付现的固定成本为80万元，单位变动成本是360元。固定资产计提折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为100万元(与税法估计一致)。预计各

admin2022-08-19  57
问题 A公司拟投资一个新产品，有关资料如下：
    (1)预计该项目需固定资产投资1500万元，可以使用5年，预计每年付现的固定成本为80万元，单位变动成本是360元。固定资产计提折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为100万元(与税法估计一致)。预计各年销售量为8万件，销售价格为500元／件。生产部门估计需要垫支占营业收入12．5％的经营营运资本额。
    (2)A公司为上市公司，原贝塔系数为1．32，原有资本结构的资产负债率为30％，预计新产品投产后公司的经营风险没有变化，但目标资本结构调整为资产负债率50％。
    (3)A公司目前借款的平均利息率为7％，预计未来借款平均利息率会上涨为8％。
    (4)无风险资产报酬率为3．5％，市场组合的平均收益率为9．5％，A公司的所得税税率为25％。
    要求：
计算新项目的净现值；
选项
答案新项目的净现值： 年折旧额=(1500-100)／5=280(万元) 营运资本投资=8×500×12．5％=500(万元) 第0年现金净流量=-(1500+500)=-2000(万元) 第1～5年各年营业现金毛流量： 方法一：第1～5年各年营业现金毛流量=税后收入-税后付现成本+折旧抵税=8×500×(1-25％)-(8×360+80)×(1-25％)+280×25％=850(万元) 方法二：税后经营净利润=(8×500-8×360-80-280)×(1-25％)=570(万元) 第1～5年各年营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧=570+280=850(万元) 第5年回收现金流量=500+100=600(万元) 净现值=850×(P／A，10％，5)+600×(P／F，10％，5)-2000=850×3．7908+600×0．6209-2000=1594．72(万元)
解析
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