A公司拟投资一个新产品,有关资料如下: (1)预计该项目需固定资产投资1500万元,可以使用5年,预计每年付现的固定成本为80万元,单位变动成本是360元。固定资产计提折旧采用直线法,折旧年限为5年,估计净残值为100万元(与税法估计一致)。预计各

admin2022-08-19  48

问题 A公司拟投资一个新产品,有关资料如下:
    (1)预计该项目需固定资产投资1500万元,可以使用5年,预计每年付现的固定成本为80万元,单位变动成本是360元。固定资产计提折旧采用直线法,折旧年限为5年,估计净残值为100万元(与税法估计一致)。预计各年销售量为8万件,销售价格为500元/件。生产部门估计需要垫支占营业收入12.5%的经营营运资本额。
    (2)A公司为上市公司,原贝塔系数为1.32,原有资本结构的资产负债率为30%,预计新产品投产后公司的经营风险没有变化,但目标资本结构调整为资产负债率50%。
    (3)A公司目前借款的平均利息率为7%,预计未来借款平均利息率会上涨为8%。
    (4)无风险资产报酬率为3.5%,市场组合的平均收益率为9.5%,A公司的所得税税率为25%。
    要求:
计算新项目的净现值;

选项

答案新项目的净现值: 年折旧额=(1500-100)/5=280(万元) 营运资本投资=8×500×12.5%=500(万元) 第0年现金净流量=-(1500+500)=-2000(万元) 第1~5年各年营业现金毛流量: 方法一:第1~5年各年营业现金毛流量=税后收入-税后付现成本+折旧抵税=8×500×(1-25%)-(8×360+80)×(1-25%)+280×25%=850(万元) 方法二:税后经营净利润=(8×500-8×360-80-280)×(1-25%)=570(万元) 第1~5年各年营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧=570+280=850(万元) 第5年回收现金流量=500+100=600(万元) 净现值=850×(P/A,10%,5)+600×(P/F,10%,5)-2000=850×3.7908+600×0.6209-2000=1594.72(万元)

解析
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