甲公司是一家上市公司,适用的企业所得税税率为25%。公司现阶段基于发展需要,拟实施新的投资计划,有关资料如下: 资料一:公司项目投资的必要收益率为15%,有关货币时间价值系数如下:(P/A,15%,2)=1.6257;(P/A,15%,3)=2.2832;

admin2021-09-26  61

问题 甲公司是一家上市公司,适用的企业所得税税率为25%。公司现阶段基于发展需要,拟实施新的投资计划,有关资料如下:
资料一:公司项目投资的必要收益率为15%,有关货币时间价值系数如下:(P/A,15%,2)=1.6257;(P/A,15%,3)=2.2832;(P/A,15%,6)=3.7845;(P/F,15%,3)=0.6575;(P/F,15%,6)=0.4323。
资料二:公司的资本支出预算为5000万元,有A、B两种互斥投资方案。A的建设期为0年,需于建设起点一次性投入5000万元;运营期3年,无残值,现金净流量每年均为2800万元。B方案建设期0年,需于建设起点一次性投入5000万元,其中,固定资产投资4200万元,采用直线法计提折旧,无残值;垫支营运资金800万元,第六年末收回垫支的营运资金,预计投产后第1~6年每年营业收入2700万元,每年付现成本700万元。
资料三:经测算。A方案的年金净流量为610.09万元。
资料四:针对上述5000万元的资本支出预算所产生的融资需求,公司为保持合理的资本结构,决定调整股利分配政策。公司当前的净利润为4500万元,过于长期以来一直采用固定股利支付率政策进行股利分配,股利支付率为20%,如果改用剩余股利政策,所需权益资本应占资本支出预算金额的70%。
要求:
(1)根据资料一和资料二,计算A方案的静态回收期、动态回收期、净现值、现值指数。
(2)根据资料一和资料二,计算B方案的净现值、年金净流量。
(3)根据资料二,判断公司在选择A、B方案时,应采用净现值法还是年金净流量法。
(4)根据(1)、(2)、(3)的计算结果和资料三,判断公司应该选择A方案还是B方案。
(5)根据资料四,如果继续执行固定股利支付率政策,计算公司的收益留存额。
(6)根据资料四,如果改用剩余股利政策,计算公司的收益留存额与可发放的股利额。

选项

答案(1)静态投资回收期=5000/2800=1.79(年) 假设动态回收期为n年,则: 2800×(P/A,15%,n)=5000 (P/A,15%,n)=1.79 由于(P/A,15%,2)=1.6257,(P/A,15%,3)=2.2832 所以(n-2)/(3-2)=(1.79-1.6257)/(2.2832-1.6257) 解得:n=2.25(年) 净现值=2800×(P/A,15%,3)-5000=2800×2.2832-5000=1392.96(万元) 现值指数=2800×(P/A,15%,3)/5000=2800×2.2832/5000=1.28 或:现值指数=1+1392.96/5000=1.28 (2)NCF0=-5000(万元) 年折旧抵税=4200/6×25%=175(万元) NCF1-5=(2700-700)×(1-25%)+175=1675(万元) NCF6=1675+800=2475(万元) 净现值=1675×(P/A,15%,6)+800×(P/F,15%,6)-5000=1675×3.7845+800×0.4323-5000=1684.88(万元) 年金净流量=1684.88/(P/A,15%,6)=1684.88/3.7845=445.21(万元) (3)由于寿命期不同,所以,应该选择年金净流量法。 (4)由于A方案的年金净流量大于B方案,所以,应该选择A方案。 (5)收益留存额=4500×(1-20%)=3600(万元) (6)收益留存额=5000×70%=3500(万元) 可发放的股利=4500-3500=1000(万元)

解析
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