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请对比浮动汇率制和固定汇率制的优点和缺点。
请对比浮动汇率制和固定汇率制的优点和缺点。
admin
2019-08-11
50
问题
请对比浮动汇率制和固定汇率制的优点和缺点。
选项
答案
对比固定汇率制与浮动汇率制可以从三个方面进行。 (1)实现内外均衡的自动调节效率问题。 固定汇率制与浮动汇率制最大的区别在于:出现国际收支不平衡后,经济恢复内外均衡的自动调节机制不同。在固定汇率制下,货币当局会在固定的汇率水平下,通过调整外汇储备来消除外汇市场上的供求缺口,并相应变动货币供应量,通过内部均衡的变动来对经济不平衡进行调节。而在浮动汇率制下,政府则完全听任汇率变动来平衡外汇供求,进而调节经济运行。 固定汇率制的内外均衡调节需要通过货币供应量的变动,影响本国的价格体系,相对于浮动汇率制的单一变量(汇率)调整而言,较为复杂和耗时。但是当本国国际收支不平衡是因为劳动生产率、经济结构等原因引起的时候,浮动汇率制仅仅使用汇率调节,会延误必要的总体调整,不利于本国长期竞争力的提高。 固定汇率制内外均衡调节需要政府制定出特定的政策组合,这一过程中存在的时滞等问题使其效率较低,而浮动汇率制的调节是自动的,具有灵活性。但是在浮动汇率制下,由于影响汇率的因素较多,可能反而会出现不利于内外均衡实现的汇率,而且,单一的汇率变动可能会不足以实现内外均衡。 固定汇率制下的国际收支调整,往往到了问题已经积累到相当程度时才发生,调整幅度一般较大,对经济的冲击也比较剧烈,相对于浮动汇率制缺乏灵活性和平滑性。但固定汇率制可以避免许多无谓的汇率调整,尤其是货币性干扰或投机性干扰所造成的国际收支失衡;而在资金流动对汇率形成具有决定性影响时,浮动汇率的无谓调整是很剧烈的,对经济的冲击也非常大。 固定汇率制宣布的汇率水平容易成为投机攻击的定量目标,而且还能为投机者提供抵补交易,这都增加了固定汇率制遭受攻击的可能;而浮动汇率制下,投机者的理性交易反而是促使汇率向均衡水平回归的。但是在非理性投机者存在的情况下,浮动汇率制下的交易很多呈现为增加市场波动;而固定汇率制下的汇率水平,从另一个角度看,又能够成为投机者对汇率调整目标的预期,使市场汇率水平具有“名义锚”,从而减少波动。 (2)实现内外均衡的政策利益问题。 汇率制度的不同导致了内外均衡实现过程中政策工具(主要是财政、货币政策)的运用方式也不同。在固定汇率制下,政府必须将货币政策运用于对汇率水平的维持,而在浮动汇率制下则无此限制。 在浮动汇率制下,政府能够把货币政策与财政政策专注于实现经济的内部均衡,并且,在理论上,浮动汇率制可以将外国的通货膨胀隔绝在外,从而独立制定有利于本国经济稳定与发展的政策。但单纯的汇率浮动,无论从浮动幅度而言,或者从政策搭配而言,都并不能无限制地解决外部平衡,也不可能完全隔绝外国的通货膨胀,这就降低了浮动汇率制的优势。 在浮动汇率制下,汇率不是政府能够随意控制(高估或低估)的变量,从而防止货币当局对汇率政策的滥用;而固定汇率制则可以防止货币当局对货币政策的滥用。在浮动汇率制下,货币政策相对有效,财政政策相对无效;而在固定汇率制下,财政政策相对有效,汇率政策相对无效。若与政府习惯采用的政策手段结合起来考虑,会对两种汇率制度的优劣评价产生影响。 (3)对国际经济关系的影响。 固定汇率能够减少国际贸易、投资的不确定程度,但是为维持固定汇率,政府往往会采取一些直接管制措施,从而影响国际经济交往的自由度。浮动汇率制下管制较少,而且通过远期合约等形式,对于汇率风险也能做到一定程度的规避,但是规避风险本身有时也会有较高成本,尤其对发展中国家而言,对如跨国长期投资等活动是无法规避汇率风险的。 在浮动汇率制下,各国将本国国内经济目标摆在首位,易于利用汇率的自由波动而推行“以邻为壑”的政策,但汇率的大幅度波动往往会引起各国的关注,进而形成国际间的磋商协调,这在某种程度上反而会加强各国的政策协调。而对于固定汇率制度而言,由于本国可以执行一次性的汇率重估,所以也并没有能够彻底消除以邻为壑的可能性。 可以看出,固定汇率制度和浮动汇率制度各有特点,都不是十全十美的。就本质来说,这两种汇率制度的比较,实际上意味着在内外均衡目标的实现中对“可信性”(Credibility)与“灵活性”(Flexibility)的权衡,而这两者常常是不可兼得的。因此,从纯粹抽象的讨论来看,并不能简单得出哪种汇率制度更为优越的结论。
解析
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