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东宝钢铁公司现有两个投资机会，分别是项目A和项目B，让您帮着选择一个最佳的。[资料1]项目A的有关资料如下：(1)项目A是利用东方公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给东方公司(东方公司是一个有代表性的汽车零件生产企业)，预计该项目需固定资产投资’750万

admin2013-05-06  26
问题 东宝钢铁公司现有两个投资机会，分别是项目A和项目B，让您帮着选择一个最佳的。[资料1]项目A的有关资料如下：(1)项目A是利用东方公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给东方公司(东方公司是一个有代表性的汽车零件生产企业)，预计该项目需固定资产投资’750万元，可以持续5年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40万元，变动成本是每件180元。按照税法规定，固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。会计部门估计5年后该项目所需的同定资产变现净收入为8万元。营销部门估计各年销售量均为40000件，东方公司可以接受250元／件的价格。生产部门估计需要20万元的营运资本投资。(2)东宝公司的资产负债率为50％，东方公司的β系数为1．1，资产负债率为30％。(3)东宝公司不打算改变当前的资本结构，税后债务资本成本为8％。(4)无风险资产报酬率为3．3％，市场组合的必要报酬率为9．3％，所得税税率为25％。[资料2]项目B的寿命期为6年，使用的折现率为12％，期望净现值为300万元，净现值的变化系数为1．5。
要求：
假设最好和最差的概率分别为50％和10％，计算A项目净现值的方差和变化系数。
选项
答案期望净现值=569．68×50％+68．93×(1—50％一10％)一431．83×10％=269．23(万元)净现值的方差：(569．68—269．23)×(569．68—269．23)×50％+(68．93—269．23)×(68．93—269．23)X40％+(一431．83—269．23)×(一431．83—269．23)×10％=45135．10+16048．04十49148．5l=110331．65净现值的标准差=332．16(万元)变化系数=332．16／269．23=1．23
解析
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