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评价货币主义的汇率理论。
评价货币主义的汇率理论。
admin
2019-04-24
38
问题
评价货币主义的汇率理论。
选项
答案
(1)汇率决定理论 它是研究影响不同国家货币比价即汇率决定、变动的因素及作用机制的理论。主要的汇率决定理论有:国际借贷理论、购买力平价理论、利率平价理论、资产组合理论和货币主义理论。 货币模型假定本外币资产是完全可替代的,因此,这两种资产市场是一个统一的市场。所以,只要外国与本国的货币市场处于平衡,这一资产市场也必然处于平衡。因此货币模型将集中分析货币市场上货币供求的变动对汇率的影响。该模型是建立在三个假定基础上的: ①垂直的总供给曲线; ②稳定的货币需求; ③购买力平价成立。 分析的中心是汇率可以自由调整以反映各种因素对汇率水平决定的影响。 货币模型的基本方程是:Ln e=α(Ln y
*
-Ln y)+β(Ln i
*
-Ln i)+(Ln Ms-Ln Ms
*
),从中可以看出,本国与外国之间的实际国民收入水平、利率水平以及货币供给水平通过影响各自的物价水平,最终决定了汇率水平。这样,货币模型将货币市场上的一系列因素引入了汇率水平的决定中。 (2)对货币模型的评价 它是建立在购买力平价说这一前提上的,但不是简单的翻版,而是一个有诸多创新的独立的汇率决定理论,在现代汇率理论中具有重要地位,主要体现在: ①将购买力平价这一形成于商品市场上的汇率决定理论引入到资产市场上,将汇率视为一种资产价格,从而抓住了汇率这一变量的特殊性质,在一定程度上符合了资金高度流动的客观事实,对现实生活中汇率的频繁变动提供了一种解释。 ②引入了诸如货币供给量、国民收入等经济变量,分析了这些变量对汇率决定的影响,相对于购买力平价,它在现实分析中得到了更广泛的应用。 ③该模型是一般均衡分析。在这个简单的模型里,实际上包含了商品市场平衡、货币市场平衡、外汇市场平衡,这使得它与局部均衡模型相区别。 ④由于假定不同,货币模型是资产市场说中最为简单的一种形式,但它可以反映出这一分析方法的基本特点。这些使它能够在各种分析中经常被使用,同时也使它成为更复杂汇率理论的基础。 (3)货币模型的不足 ①它是以购买力平价为理论前提的,如果购买力平价在实际中很难成立的话,那么这种理论的可行性就是存在问题的。而事实上,无论是在长期还是短期,均不能使购买力平价成立,这使得货币模型对现实的解释也大打折扣。 ②它假定货币需求是稳定的,这一点至少在实证研究中存在争议。 ③它假定价格水平具有充分弹性,这一点尤其受到了众多研究者的批评。大量的研究结果显示,商品市场上的价格调整不同于金融资产市场上的价格变动,它一般是比较缓慢的,在短期内显示出黏性。坚持这一观点的研究者将黏性价格引入了货币模型,这就是黏性价格货币分析方法。 ④货币模型在实证研究中,总的来说并不令人满意。但有的研究者认为,货币模型在分析汇率的长期趋势方面,还是有帮助的。例如,从美元与日元的汇率变动看,日本国民收入增长率长期超过美国,与此相适应的是日元相对于美元的长期升值,这在一定程度上符合货币模型的分析。
解析
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