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某外商投资企业准备投资一生产线用于生产新产品，该生产线的成本为110000元，该企业可以对其折旧方法做出选择，公司可以选用直线法、年数总和法或双倍余额递减法，税法规定使用年限5年，残值为20000元，所得税税率为40%，公司预计该生产线尚有6年的使用年限，

admin2012-10-11  54
问题 某外商投资企业准备投资一生产线用于生产新产品，该生产线的成本为110000元，该企业可以对其折旧方法做出选择，公司可以选用直线法、年数总和法或双倍余额递减法，税法规定使用年限5年，残值为20000元，所得税税率为40%，公司预计该生产线尚有6年的使用年限，6年后的净残值预计为0，若该生产线投产后，每年预计可以给企业带来10000件的新产品的销量，该产品单位边际贡献为42元(该企业变动成本均为付现成本)，固定付现成本为400000元。预计新项目投资的目标资本结构为资产负债率为60%，新筹集负债的税前资本成本为9.02%；该公司过去没有投产过类似项目，但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的β为2，其资产负债率为50%，目前证券市场的无风险收益率为5%，证券市场的平均收益率为10%。
   要求：
计算项目评价的折现率。
选项
答案本题考查的知识点是本量利分析、项目税后现金流量确定、风险调整折现率的确定和净现值的确定。 (1)项目新筹集负债的税后资本成本=9.02%×(1-40%)=5.41% 替代上市公司的负债/权益=50%/(1-50%)=1 替代上市公司的β资产=β权益/[1+(1-所得税率)×负债/权益]=2/[1+(1-40%)×1)=1.25 甲公司的负债/权益=60%/(1-60%)=1.5 甲公司新项目的β资产=β权益×[1+(1-所得税率)×负债/权益]=1.25×[1+(1-40%)×1.5)=2.375 股票的资本成本=5%+2.375×(10%-5%)=16.88% 加权平均资本成本=5.41%×60%+16.88%×40%=10%
解析
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