华联公司准备购入设备以扩充生产能力，所需设备购买资金通过银行专门借款解决，借款期限为7年，借款利息率为10%，单利计息。该方案建设期为2年。该方案需投资3 000万元，预计投产后使用寿命为5年，残值为原值的10%，采用直线法计提折旧。该方案投产后预计销售单

admin2009-04-20 45

问题华联公司准备购入设备以扩充生产能力，所需设备购买资金通过银行专门借款解决，借款期限为7年，借款利息率为10%，单利计息。该方案建设期为2年。该方案需投资3 000万元，预计投产后使用寿命为5年，残值为原值的10%，采用直线法计提折旧。该方案投产后预计销售单价40元，单位变动成本24元，每年经营性固定付现成本100万元。该方案另需垫支营运资金300万元，所得税率为40%。假设该方案的内含报酬率为20%。
要求计算该方案的投资报酬率达到其内含报酬率时的： (1)经营现金净流量为多少? (2)净利为多少?(3)息税前利润为多少?(4)销售量为多少?

选项

答案(1) 固定资产原值=3 000×(1+10%×2)=3 600(万元) 折旧=3 600×(1-10%)÷5=648(万元) 设经营阶段各年的现金净流量为X，由于项目的内含报酬率为20%，所以，NPV=X× [(P/A，20%，7)-(P/A，20%，2)]+300×(P/F，20%，7)+360×(P/F，20%，7)-3 000 -300×(P/F，20%，2)=0 则X=1 456.14(万元) (2) 因为X=净利+折旧+利息，所以净利=1 456.14-648-3 000×10%=508.14(万元) (3) 又因为(EBIT-1)×(1-40%)=净利，所以EBIT=508.14/(1-40%)+3 000×10% =1 146.9(万元) (4) 又因为EBIT=PQ-bQ-a，所以Q=[(100+648)+1 146.9]÷(40-24)=118.43(万件)

解析

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